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DeFi锁仓总价值转向借贷、流动性质押及再质押基础设施

2025-12-29 03:40:00
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基础设施协议占据市场主导份额

去中心化金融领域自2021年以来在这三大类别中呈现集中增长态势。与早前相比,基础设施协议现已锁定绝大部分价值。这一转变反映了基于区块链的金融服务的成熟以及用户偏好的演变。

资本机制推动锁仓总值扩张

当前DeFi锁仓总值集中于借贷与质押协议,与2021年多元化的去中心化交易所和收益平台形成鲜明对比。Aave和Lido Finance通过资本效率机制和收益分层策略引领锁仓总值增长。

超额抵押和杠杆循环机制使借贷协议锁仓总值远超实际资本规模。再质押技术则通过质押资产货币化创造额外收益,无需进行资本重分配或资产转移。这一转变标志着资本配置的根本性变革。

从活动驱动到资产负债表基础设施的转型

数据显示DeFi锁仓总值分布格局发生结构性转变。2021年顶级协议均匀分布于去中心化交易所、抵押债务头和收益聚合器等领域,而当前锁仓总值则高度集中于基础设施协议。

2021年的生态系统在去中心化交易所和收益聚合器之间呈现更均衡的分布,这些活动驱动型协议需要频繁的用户交易来创造价值。相比之下,现有基础设施允许资本在无需持续管理的情况下保持部署状态,表明市场更青睐被动收益策略而非主动交易方式。

资本运作机制解析

借贷协议通过结构性设计使账面锁仓总值超越实际资本流入。超额抵押机制要求借款人锁定资产价值高于贷款金额,形成远超实际流通借款规模的基准锁仓值。可复用抵押品允许同一资产同时支撑多个金融头寸。

杠杆循环是另一个推高借贷协议指标的关键机制。用户可以通过存入的抵押品进行借贷,并将借入资金重复存入。这种递归操作能在不引入新资本的情况下倍增账面价值,成为追求资本效率最大化的常用策略。

再质押将这些概念延伸至权益证明网络。用户在基础层之外承诺质押资产以保障额外协议,从已获得质押收益的资产中创造额外回报。这种安排使资本在技术上保持单头寸锁定的同时实现双重用途,流动性质押代币则通过提供质押资产的可交易表征来推动这一进程。

行业发展趋势

这些基础设施类别共同定义了当前DeFi资本的主要聚集地。随着用户将稳定收益置于投机交易之上,资产负债表协议的发展趋势将持续深化。市场参与者日益青睐支持长期资本部署策略的基础设施,标志着行业走向成熟发展的新阶段。

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