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Coinbase周四公布的第四季度财报未达华尔街预期，但COIN股价周五却在财报公布后飙升——资管公司伯恩斯坦表示，投资者低估了该交易所的韧性。
分析师重申看好立场
尽管面临动荡的加密货币市场，伯恩斯坦分析师团队在周五报告中仍维持Coinbase“跑赢大盘”评级。他们将目标价从上月的510美元下调至440美元，并称该股“过于‘便宜’而不宜卖出”。
股价大幅反弹
数据显示，Coinbase股价周五从昨日收盘价飙升逾18%，近期股价接近167美元，较10个月低点实现部分回升。本周五的涨幅抵消了周初的跌幅，COIN过去五个交易日累计上涨0.5%。然而过去六个月中，COIN价格已下跌近50%。
市场波动中的挑战
分析师指出：“由于COIN完全暴露于加密货币市场，当前无处避险。我们建议等待市场波动平复，并暂时承受这段阵痛。”伯恩斯坦的目标价显示，若加密货币市场复苏，Coinbase股价可能较当前水平上涨163%，届时将接近去年7月444美元的历史高点。
财报数据解析
Coinbase第四季度营收17.8亿美元，净亏损66.7亿美元，主要受加密货币投资组合减值71.8亿美元影响。该平台收入主要来自交易手续费，在加密货币第四季度暴跌期间，交易收入环比下降6%至9.83亿美元。
财务结构呈现韧性
分析师认为Coinbase资产负债表“稳健”，持有54亿美元净现金及数字资产。公司在财报中强调“审慎保持充足资本”以应对市场波动。虽然交易收入下降可能带来压力，但公司表示已通过多元化布局降低依赖——目前有12项产品实现年化收入超1亿美元。
收入结构持续优化
2025财年Coinbase总收入72亿美元，其中交易手续费占比56%，低于2024年的61%。订阅与服务收入同比增长23%至28亿美元，该部分包含USDC稳定币及质押服务收入。分析师指出，尽管该板块收入环比增长3%，但美联储降息导致USDC储备金有效利率下降，部分抵消了增长势头。
