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新一轮看跌浪潮席卷加密货币市场
自日内开盘以来，比特币价格同样面临显著的上行压力，卖方力量正试图将价格拖拽至90,000美元下方的关键支撑区间。尽管市场情绪偏向悲观，但交易者更大的担忧并非仅仅是价格下跌，而是其背后的市场结构变化。衍生品数据尚未冷却，同时BTC价格维持陡峭的下行趋势，这种组合通常意味着市场杠杆尚未被充分清理，下行风险依然存在。
当前比特币价格：BTC再度测试91,000美元，空头坚守98,000美元阻力
近一周以来，BTC价格已连续呈现看跌蜡烛图，暗示空头对代币的影响力正在增强。价格现已抵达一个关键区间，该区间此前曾是强劲支撑位。但结合当前市场环境看，反弹势头似乎比预期更为疲弱。目前比特币价格交易于90,865美元附近，回调幅度超2.6%，显示出进一步下行的可能性。
如上图所示，BTC价格在从接近80,000美元的低点反弹后，曾迅速测试上升通道的上轨阻力。然而当价格开始在下轨区间内交易时，情况发生了转变，这预示着多头力量正在衰竭。目前价格不仅正在测试通道下轨支撑，同时也在试探90,430美元的50日移动平均线——该均线在过往下跌行情中曾构成坚固基础。另一方面，价格尚未进入位于86,400美元至86,700美元支撑区间上方的需求区域。
因此，若日线收盘价低于50日均线，可能削弱整体结构，并将调整延伸至前低水平。
为何比特币的抛售尚非恐慌性清盘？
比特币价格再度下滑，但衍生品数据显示这并非彻底的恐慌性抛售。未平仓合约在价格下跌时反而上升，资金费率仍保持小幅正值，多头清算规模也相对有限。这种组合通常意味着市场杠杆尚未完全重置，再次下探的风险依然存在。价格与未平仓合约的背离态势，是交易者保持谨慎的关键原因。
下跌中未平仓合约上升 = 新杠杆正在入场
当BTC价格下跌而未平仓合约增加时，通常意味着交易者正在下跌过程中开立新头寸而非平仓避险。这往往使波动性持续高企，因为累积的杠杆可能在未来被强制平仓。
正资金费率（0.003）表明多头仍在坚守
价格下跌时资金费率保持正值，往往暗示市场情绪仍略微偏向看多。在真正的清盘行情中，资金费率通常会急剧降温或转为负值，因为多头离场而空头主导市场。
多头清算（约2,000枚）规模过小，不足以构成“清盘”底部
多头清算图表显示近期清算规模多在1,000–3,000枚区间，远未达到早期大幅波动的水平。这佐证了“非投降式抛售”的判断：市场尚未出现足以重置仓位布局的大规模强制清算事件。
以上图表表明，虽然BTC价格下跌，但市场杠杆尚未出清。这使得当前对支撑位的测试更加危险，因为市场可能需要更剧烈的震荡才能彻底重置情绪。
比特币处于关键支撑位，但杠杆信号预示下行风险
在未能突破98,000美元阻力位后，比特币价格正接近90,000–88,000美元附近的关键支撑区域。尽管图表显示存在可能引发反弹的关键需求带，但价格与未平仓合约数据表明本轮抛售尚非终极 capitulation。未平仓合约上升、资金费率为正以及相对温和的多头清算，都暗示杠杆仍在体系中存续。若支撑有效且BTC重新站稳98,000–100,600美元区间，则反弹至110,700美元的可能性将重新显现；若支撑失守，市场可能需要更深度的出清才能形成可持续底部。
