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韩国Web3监管：过度保护抑制产业增长
Tiger Research近期发布的报告指出，韩国Web3产业的监管措施在保护投资者方面虽有所贡献，却未能有效支撑行业成长。报告认为，IMF外汇危机与全球金融危机的经验使得政府倾向于将金融市场视为管控对象，这一视角也延续到了虚拟资产的监管之中。
报告显示，韩国的虚拟资产监管体系本质上是一种以防患未然为主的事前监管模式。特别强调，《特定金融信息法》与《数字资产用户保护法》强化了这一基调，导致交易所的辐射效应受限，而支撑Web3生态的制度框架却显不足。其结果是，市场集中于Upbit等少数大型交易所，托管、经纪、ICO平台等拓展可能性被源头阻断。相比之下，美国的Coinbase已演变为综合性虚拟资产金融平台，凸显了两国政策的显著差异。
四大核心监管议题
报告将当前韩国虚拟资产市场的主要监管议题归纳为四点：第一，尽管虚拟资产现货ETF已被列入政府经济增长战略及大选承诺，至今仍未落地；第二，围绕韩元稳定币这一焦点议题，金融委员会与韩国银行因货币政策与产业政策视角差异而难以达成共识；第三，虚拟资产征税在多次延期后，已确定于2027年实施；最后，交易所大股东持股限制问题，仅凸显了行业与金融监管机构之间的分歧。
此外，报告分析认为，韩国市场偏向交易所的监管框架，已成为托管、经纪、发行基础设施等非交易领域发展的障碍。其结果是，只有以交易所为中心的盈利结构得到成长，参与者扩展与产业基础扩张均陷入停滞。
结构性困境与政治问责
韩国监管的结构性问题不仅限于金融领域。报告指出，整个体系形成了政府倾向于规避政治责任的倾向。在金融事件发生时责任易转嫁至政府的结构下，强化事前监管成为一种政治必然。这实际上限制了民众的选择空间，并拖累了创新进程。
总结而言，报告强调韩国监管虽系上了“安全带”，却缺失了“车辆”。当前亟需转向平衡投资者保护与产业增长的监管模式。报告特别指出，尽管韩国在全球Web3生态中扮演着活跃参与者的角色，但未能培育出可推动生态成长的产业基础，仍是最大的结构性问题。
