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比特币矿业公司Mara Holdings或将延续至2026年的出售策略
比特币矿业公司Mara Holdings预计将持续至2026年保持出售其持有的比特币的倾向。随着新技术投资和运营资金需求增长，行业重心已从“全部持有”明显转向“灵活资本配置”。
近期提交给美国证券交易委员会的文件显示，Mara Holdings已批准在2026年财报中出售持有的比特币。此举不仅限于出售新开采的比特币，更将资产负债表上积累的比特币也纳入出售范围。公司补充称，将根据市场状况和资本配置优先级，“不时”处置比特币。
公司策略转向的迹象早在去年已现端倪。去年11月，公司公开表示已调整比特币投资策略，为筹集运营资金可能出售部分开采所得。实际上，Mara Holdings曾在2024年7月宣布“全部持有开采的比特币，并在市场上选择性增购”的“完全持有”方针，但据悉从2025年下半年起已开始出售比特币。
链上数据也印证了公司的动向。自去年11月更新后，监测到Mara Holdings多次将比特币转移至面向机构交易的交易平台。随着策略从“持有”转向“运营”，公司正积极利用持有代币作为流动性管理工具。
截至2025年底，Mara Holdings持有约53,822枚比特币，当时估值约47亿美元。公司表示，其中约15,315枚比特币已配置于多种资产管理策略。公司计划通过政策调整获取现金筹集的“灵活性”，并借此加速扩展人工智能和高性能计算基础设施。
然而，矿业整体盈利压力依然存在。Mara Holdings透露，2025年开采量为8,799枚比特币，较上年减少7%。自2024年4月减半后，结构性生产率下降，加之网络难度上升，开采效率承受较大压力。
价格波动也被视为风险因素。比特币在2025年主要在76,000至126,000美元宽幅区间波动，今年初一度下探至约60,000美元，波动性再次凸显。公司指出，若价格长期疲软，可能需暂停开采设备或缩减运营规模。
与此同时，Mara Holdings正同步推进电力、金融和基础设施方面的收益多元化。公司控制约1.9吉瓦的电力容量，2025年通过借贷协议获得约3,200万美元利息收益。同期向第三方出借的比特币数量约9,377枚。
非矿业领域的扩展同样引人注目。Mara Holdings收购了Exaion公司64%的股份，并与Stroud Capital Group合作，针对超大规模和企业客户开发数据中心容量。在单靠开采难以证明增长潜力的环境下，此举被视为通过结合比特币持有管理、AI/HPC基础设施投资和数据中心业务，提升“现金流稳定性”的尝试。
矿业新逻辑：从持有到资本配置
Mara Holdings为直至2026年“不时”出售持有比特币敞开大门，标志着矿业公司已难以仅靠“开采即持有”模式维持运营。
减半后的盈利压力、难度上升、价格波动，以及AI/HPC和数据中心等新业务投资——如今市场决胜关键不再是“谁持有更多代币”，而是“谁更灵活运营并管理风险”。
在此变革趋势中，重要的并非简单解读新闻，而是结合链上流动、代币经济结构、市场周期乃至衍生品与去中心化金融，洞察“资本流向”的能力。
