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数字资产市场进入转型阶段
有分析指出，数字资产市场已超越以加密货币为核心的实验阶段，正进入传统金融机构在制度与稳定性框架内吸纳该技术的转型期。
机构视角下的数字资产发展路径
12月16日，在首尔江南区举行的“DeFi与传统金融合作扩展战略及混合金融时代愿景”活动中，Meritz证券常务姜炳河以“机构投资视角下的DeFi与RWA应用”为主题发表演讲。他强调：“数字资产已不再是加密货币行业的专属领域，而是进入了传统金融需要引入并扩展的金融基础设施阶段。围绕稳定币、RWA和STO的讨论核心并非创新本身，而是符合制度圈可接受的稳定性标准与全球规范的设计方案。”
传统金融机构的入场逻辑
姜炳河常务指出，与三四年前不同，数字资产与加密货币已不再是同一概念。随着零售和部分机构开始采用，这两个领域正逐渐分离。当前金融行业更关注在监管框架下如何稳妥引入数字资产。兼具金融与加密货币行业经验的他强调，机构入场后将遵循与传统加密行业截然不同的标准：“主网追求创新，而金融机构首要考虑稳定性与可验证性。现阶段验证过的方案比全新尝试更为重要。”
三大核心发展轴线
姜常务将国内数字资产发展脉络划分为三个方向：
稳定币：金融基础设施定位
他认为稳定币难以成为短期盈利业务，应从下一代金融基础设施的角度进行布局。稳定币作为交换媒介与资产流通通道，是支撑多样化金融交易的基础设施，其盈利应视为衍生价值。他特别指出银行的不可或缺性：“稳定币是法币进出通道，银行必然参与其中。资金流入阶段由银行主导，流出与支付环节则由支付企业承接。”目前业内正形成共识：稳定币不应作为单一企业的盈利工具，而需由金融机构共同构建。
RWA：证券公司的战略机遇
姜常务将实物资产代币化视为证券公司最适配的数字资产模式。证券公司的承销、融资、投资产品设计与研究等传统职能均可延伸至代币化资产。虽然银行、支付公司与证券公司可能围绕稳定币与RWA形成业务区隔，但最终将构建统一生态。
平台竞争：Web3与传统金融的融合
他预测Coinbase、币安等Web3原生平台与JP摩根、高盛等传统金融平台将在未来5-10年内交汇竞争。姜常务表示：“比起点更关键的是监管方向与产业导向。虽难料胜出者来自传统金融或Web3阵营，但各方均已开始布局抢占先机。”
机构入场的双重影响
积极效应：机构资金将带来大规模流动性注入与投资者群体扩容。机构投资规模远超个人投资者，且能有效缓解市场结构性倾斜。姜常务预计：“通过机构资金流入，我们将发现单靠加密行业内部需求未能触及的新需求层面。”
现存挑战：反洗钱、合规与消费者保护构成主要障碍。他坦言：“若将金融机构标准直接应用于加密企业，目前达标者寥寥。这并非对错问题，而是不同监管环境造就的差异。”但他同时认为，满足这些标准的过程将推动虚拟资产产业升级。
RWA与STO的本质区隔
姜常务明确划分了两者界限：“RWA是经济概念而非法律概念，涵盖几乎所有可上链资产；STO则是法律明确定义的制度性金融产品。”他强调完善制度难以一蹴而就，阶段性验证与试错不可避免。
代币化的价值与边界
代币化将推动支付效率提升、资产分割普及、投资者基础扩大及全球流动性增强。但他同时警示：“技术可行性不等于全盘采纳。金融机构应在确保稳定性与消费者保护的前提下，选择适度优化路径。”
全球标准的核心地位
“区块链无国界，但监管与金融制度有国界。”姜常务指出，“仅以国内市场为基准的规制可能阻碍全球资金流入。数字资产与STO市场的扩展潜力，取决于立法与制度设计是否符合全球标准。”
未来展望：无感化金融生态
他展望道：“终将到来用户无需感知区块链技术即可完成资产交易的阶段。Meritz证券也正围绕引入与创新双轴布局数字资产业务。”
本次活动聚焦DeFi与传统金融从对立走向融合的行业趋势，汇聚全球主网项目、金融机构及政策法律专家，共同探讨技术创新与制度需求的融合路径，审视混合金融成为现实的发展进程。
