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以太坊(ETH)维持弱势平衡，结构性变化迹象显现
以太坊(ETH)近期难以延续强势走势。在波动行情中投资情绪萎缩，价格在主要阻力线下方维持不稳定平衡，部分市场观点担忧以太坊可能正在步入真正的下跌周期。
交易所供应比率释放积极信号
虽然市场指标表面呈现弱势，但供应端正在形成不同信号。据区块链分析公司数据显示，近期以太坊的"交易所供应比率(ESR)"持续下降。该指标代表中心化交易所持有的ETH比重，其数值下降意味着即时可售流通量正在减少。这可以被解读为投资者正将ETH转移至自我托管钱包，选择长期持有而非短期交易。
当前ESR约为0.137，接近2016年以来最低水平。全球最大加密货币交易所的ESR更是降至0.0325。这表明ETH流动供应量减少，短期抛压随之缓解。分析指出："类似阶段在历史上曾出现在长期吸筹区间或市场转换前夕，更接近投资意向收缩和结构性重整，而非单纯抛售。"
技术面仍显疲软
ETH价格目前在2,960美元附近交易，处于多空对峙的中立区间。虽然在2,850-2,900美元区间出现短期需求，但始终未能有效突破3,100美元上方的强阻力位。
技术分析显示看跌信号明显：ETH交易价格位于短期（50日）和中期（100日）移动平均线下方，200日移动平均线也形成上方阻力，失去上涨支撑。特别是50日移动平均线持续下行形成动态阻力，此类形态通常对应调整阶段或分配阶段。
交易量表现低迷
近期小幅反弹期间的交易量显著低于以往暴跌阶段，分析认为这更多源于空头回补而非真实需求流入专业交易数据显示，ETH持续在3,200-3,300美元下方形成"下降高点"，印证了买盘力量在结构上的薄弱。
结构性转变的前兆
以太坊当前的价格走势与交易所供应减少，可能并非单纯进入熊市，而是"结构性变化的前兆"。这意味着市场可能正处于流动性吸收和仓位重整阶段，而非短期剧烈抛售。这种模式在过往价格稳定或趋势反转前经常出现。但从技术面看，若以太坊始终无法突破3,100-3,200美元区间，仍可能面临下行压力。
当前阶段，长期持有者的信心成为维持价格防御的关键因素。但尚未出现明确的趋势恢复确认，结构上仍显脆弱。
市场焦点问题解析
关于以太坊是否已进入全面熊市
交易所供应比率下降的重要意义
无高点修复情况下价格维持的可能性
结构性变化迹象的具体含义
