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比特币“死亡交叉”信号再现，市场警惕深度回调风险
被视为比特币熊市“最后下跌信号”的死亡交叉再次浮现。基于三日K线图，50日与200日简单移动平均线可能形成交叉，有警告指出BTC或从4万美元水平下探，最坏情况下可能跌至3万美元区间。
图表分析师阿里·马丁内兹在近期分析中解释，三日图表上出现的“死亡交叉”是2014年以来解释比特币宏观下跌结构的关键线索。死亡交叉是短期移动平均线向下穿过长期移动平均线的形态，在技术分析中被解读为中长期熊市转换信号。
马丁内兹主张：“在三日K线上，50日SMA与200日SMA之间的死亡交叉，曾在熊市‘最后下跌阶段’前反复出现。”此次，由于2月底可能确认死亡交叉，市场紧张情绪正在加剧。
他展示的历史走势较为严峻。2013年高点后，BTC在2014年12月出现死亡交叉前下跌超过72%，信号确认后进一步下跌52%。2017年高点后，在2018年11月死亡交叉出现后，接着发生了“最后”的50%下跌。2021年高点后，类似信号于2022年5月出现，随后额外跌幅约为45%。
当前比特币虽在2025年10月突破126,000美元创下历史新高，但截至发稿时，即便反弹至66,000美元区间，仍比高点低约48%。马丁内兹假设若历史结构部分重演，额外下跌30%可能看向4万美元，下跌50%则可能触及3万美元水平。但他强调“并非必然如此”，着重指出了与过去模式的“相似性”。
短期加剧疲软的催化剂被指向有关关税的声明。比特币最近24小时下跌约2.5%，最近一周下跌约4%，最近一个月跌幅约27%。市场认为，在美国联邦最高法院基于1977年《国际紧急经济权力法》否决部分关税后，随后传出的有关全球临时关税的消息刺激了整个风险资产的波动性。
关税议题对加密货币市场的影响，往往并非立即体现，而是在传统期货市场开盘后产生传导效应，此次亦解读为通过类似路径加剧了抛压。分析师小阿克塞尔·阿德勒指出，期货市场中“吃单卖出”交易额在一小时内飙升至23亿美元。此过程中，约有1,247枚BTC规模的多头仓位被强制平仓，金额超过8,100万美元。
Santiment数据也印证了衍生品市场降温。未平仓合约已降至195亿美元，较1月高点减少超半，市场情绪急剧恶化，有评价称市场已进入“FUD模式”。FUD指恐惧、不确定性和怀疑情绪扩散的阶段。
关键终究在于2月底预期的三日K线死亡交叉会否真正确认，以及确认后是否会如过去般重演“最后抛售”。死亡交叉作为比特币熊市中反复被提及的信号，市场正关注其是否会伴随短期价格波动性，并引发衍生品市场去杠杆化趋势。
关键要点：
三日K线死亡交叉、强制平仓蔓延、OI骤降、市场进入FUD模式……在此局面下，最危险的选择是仅凭一张图表就对恐惧做出反应。
真正重要的是，通过链上数据、代币经济学与衍生品结构进行交叉验证的能力，以判断“此次信号是否会像过去一样导致‘最后抛售’？”以及“衍生品市场去杠杆化将在多大程度上进一步压制现货趋势？”。
