资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
加密货币市场波动背后的真相：单一机构能否操纵比特币？
近期，加密货币社区中流传一种说法，称量化交易公司简街在美国股市开盘后通过“程序化卖出”压低了比特币价格。然而，综合链上数据与市场分析来看，尽管特定时间点的波动可能被重复观察，但实际模式并不一致，且单一实体很难将比特币推向长期“熊市”的观点也颇具说服力。
争议在Terraform Labs法院指定的托管人对简街提起诉讼后进一步扩大。据称，托管人指控简街涉嫌利用未公开信息进行交易，这些交易与2022年5月Terra算法稳定币生态系统的崩溃有关。此消息传出后，网络上指认简街为比特币价格下跌幕后推手的帖子激增。
部分市场观点认为，简街在持有贝莱德旗下iShares比特币信托ETF的同时，可能通过未公开的对冲交易隐藏其“净空头”风险敞口。加密货币领域有影响力的人士指出，尽管简街看似“做多”IBIT，但若通过卖出看跌期权、期货或领口策略等进行对冲，其实际风险敞口可能为零甚至为负。他特别提出一种框架，称每日上午10点左右通过算法卖出压低比特币现货价格，随后以折扣价买入ETF，形成“协调卖出”。
不过，也有解释认为这种结构本身并非“某家公司独有的特殊武器”。研究主管指出，在持有现货敞口的同时卖出期货以实现Delta中性的策略，是旨在获取价差的Delta中性基金常用手法。换言之，尽管公开披露可能只显示现货或ETF持仓，但结合衍生品头寸的情况确实存在，仅凭这一点难以直接断定是特定公司在“操纵比特币”。
简街最新的监管文件也包含了其策略持仓情况。此外，文件还披露了其对多家比特币矿业公司的重大投资。随着这些投资组合被知晓，引发了“其可能利用跨市场头寸影响比特币资金流向”的猜测，但支持这一观点的量化证据并不一致。
网络上的叙述可总结为“在美国市场开盘重叠的时间段，比特币反复出现急跌”。有链上分析师分享了分时段比特币图表，声称简街数月来在该时段“操纵”市场。另有账户指出，在美国市场开盘后几分钟内，比特币经常出现日内下跌2-3%的模式，并称这种所谓的“程序化操纵”自11月初以来持续存在。
在此过程中，关于简街持有的IBIT规模超过250亿美元的说法也广为传播。该账户提出一种逻辑，即持有大规模IBIT头寸的主体可能通过“扫货”方式，以压低短期价格从而在折扣价购入现货ETF。
另一方面，宏观分析师对此框架提出了反驳。他以1月1日以来上午10点至10点30分期间比特币累计收益率为0.9%的区块链数据为依据，认为“并非系统性的重复抛售”。他补充说，所谓的“十点钟抛售”更可能是伴随纳斯达克指数等风险资产整体重新定价过程而出现的现象，而非独立事实。
归根结底，关键在于尽管可能捕捉到“特定时间点波动加剧的现象”，但很难将其直接归因于简街的程序化卖出，进而与比特币价格操纵划等号。在波动性强的加密货币市场，特定时间段的下跌场景容易给人留下深刻印象，此后每当出现类似波动，便倾向于用同一原因解释。
有观点指出，即使某些策略放大了美国市场开盘前后的短期波动，但单一实体要长期主导像比特币这样分散于全球交易所的市场，现实中非常困难。一位资深市场分析师划清了界限：“无论是否存在操纵，比特币价格都不是任何一家公司能左右的。它不是 meme 币。”他补充道，对比特币投资信念越强的参与者，在重大调整阶段寻找“反派”的心理可能越强，但实际的市场动力学要复杂得多。
该分析师列举了近期比特币疲软背景下的多种因素，包括地缘政治不确定性、全球流动性条件以及资金向快速成长的人工智能领域分流等。短期来看，与美国股市开盘同步的风险偏好切换可能放大加密货币市场的整体波动，但这很难简单地归结为某个特定实体精心设计的“每日抛售”剧本。
市场最终需要的不是“疑云”，而是可验证的数据。未来随着诉讼进程推进，具体交易细节和头寸结构若被披露，争议可能重燃。但目前普遍认为，对于“单一势力长期控制比特币价格走势”的说法，仍需保持审慎态度。
核心启示：理解市场结构胜过追逐阴谋论
每当美国股市开盘后比特币出现波动，“特定机构程序化卖出”等叙事便迅速传播。然而，正如文中所析，时间段模式可能并不一致，且即便存在放大短期波动的参与者，“一家公司”也难以将全球分散的比特币市场推向长期熊市。
关键不在于“谁打压了价格”，而在于投资者自身是否具备能力去理解与辨别：结合ETF、期货、期权的Delta中性价差结构，以及如何通过链上数据验证市场模式。唯有如此，才能避免对特定时间段的急跌场景做出情绪化反应，并能够基于风险偏好切换等“市场结构”因素进行理性应对。
