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比特币突破9300万韩元大关，尽管法案延迟与ETF资金外流构成压力
在美国国会推迟“明确法案”审议的背景下，比特币价格突破9350万韩元关口并延续上涨趋势。市场并未将法案延期单纯视为利空因素，但现货ETF的资金外流以及小额投资者需求疲软，仍是潜在的不确定性来源。
监管立法延迟，市场反应相对平静
美国参议院农业委员会和银行委员会已将原定本月中旬的“明确法案”审议推迟至月底。该法案作为规范美国加密市场的核心立法，因在稳定币监管、DeFi监督及监管机构权限等方面存在分歧，协调进程受阻。
尽管特朗普总统及共和党为主的保守阵营主张法案应尽快通过，但两党在具体监管尺度上持续存在冲突。这甚至引发了市场关于立法进程可能推迟至2026年之后的预期。
尽管如此，比特币价格在纽约交易时段一度触及93，500美元，刷新周内高点。与市场担忧法案延迟可能打击投资情绪相反，盘中并未出现强劲的抛售压力。
市场反应较以往更为冷静。据分析机构XWIN Research数据，即使在法案延期消息公布后，交易所净流入量也未出现大幅波动，衡量链上盈利情况的SOPR指标亦稳定在1附近，显示获利了结行为有限。这反映了投资者可能正从短期交易转向长期持有的策略。
隐忧犹存：ETF资金外流与散户需求减弱
然而市场并非全无顾虑。分析师“暗哨”指出，近期比特币现货ETF出现了史上最大规模的流动性撤离。自2025年10月创下高点以来，大量进场资金目前处于亏损状态，估计迄今已有超过600亿美元资金撤离ETF市场。
小额投资者的需求萎缩同样明显。数据显示，购入金额低于1万美元的散户投资者，其30日需求指标远低于过往牛市周期水平。尽管大型机构提供支撑，但此类需求缺口可能制约价格上涨势能的恢复。
有市场观点认为，比特币正逐渐转变为“机构持有型资产”。SOPR等链上指标反映出长期持有者增多的趋势，因此分析指出，相较于“明确法案”的立法进程，数字资产在传统金融体系内的整合趋势本身更为关键。
关键指标尚未转强，短期反弹动能受限
被视为投资情绪风向标的Coinbase Premium指标目前仍呈弱势。交易员指出，在该指标转为正值之前，市场难以期待强劲反弹。该指标是衡量美国本土市场需求的核心参考，近几个月持续呈现防御性态势。
总体而言，“明确法案”的延迟虽增加了监管不确定性，但市场并未普遍将其解读为短期重大利空。甚至有观点认为，当前调整阶段可能是比特币向机构化资产平稳过渡的过程。然而，ETF资金外流与小额需求萎缩确实限制了短期反弹弹性，在后续交易策略中，仍需密切关注这些变量。
比特币价格在监管不确定中仍突破了9300万韩元。但现货ETF的大规模资金外流与小额买家的离场，正成为区分“长期投资者”与“短期投机者”的关键节点。
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