比特币链上结构显著分化
比特币链上结构出现显著分化:尽管链上供应活动持续收缩,已实现亏损却已飙升至周期极端水平。这或许意味着抛售压力正趋于衰竭。
盈亏指标呈现负值
根据最新分析,比特币的净已实现盈亏指标已急剧跌入负值区间,该指标追踪所有未花费交易输出的已实现盈亏平衡。在2026年1月至2月期间,亏损规模接近20亿美元。类似水平上次出现于2022至2023年的熊市阶段。
供应活动趋于停滞
当前格局形成于一段长期趋势之后——从2023年10月至2024年底,比特币价格从3万美元攀升至12.5万美元峰值,期间该指标始终保持正值。如今已实现亏损占据主导,且价格稳定在6.5万至7.5万美元区间,表明弱势持有者正面临投降压力。历史数据显示,这种状态常伴随市场承压阶段与抛售活动的萎缩。
不过,分析指出仅凭此点尚不能确认趋势反转。与此同时,衡量近期移动代币比例变化的“30日活跃供应变化”指标已跌破零值,反映出“新近产生”的未花费交易输出正在收缩,链上代币流动减缓。这与早期牛市阶段形成鲜明对比——当时该指标常伴随价格大涨而飙升至12%以上。
当前下跌态势意味着代币日趋休眠,尽管已实现亏损高企,却未出现大规模的派发行为。这些因素共同表明,由亏损驱动的抛售正在枯竭,但尚不能证实市场需求已实质性复苏。
分化暗示持仓结构变化
这种分化暗示,虽然部分市场参与者正在退出,但更大比例的持有者仍保持静默。从结构上看,这与积累或吸收阶段的特征相符,但确认信号需满足两个条件:净已实现盈亏的7日移动平均线稳步回升至正值区间,同时链上供应活动保持低迷。
主要风险仍存
更关键的风险在于,若链上供应活动在盈亏指标复苏前率先加速,则意味着市场可能面临新一轮派发,而非自然复苏。在获得明确确认之前,当前市场状态仍属中性,状况仅显示抛压正在收缩,而非决定性牛市反转的开始。

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