资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
公开上市的矿企在2026年第一季度售出超过32,000枚BTC，打破了2022年Terra-Luna崩盘期间创下的记录。哈希价格目前徘徊在约33美元/PH/s/日，低于约35美元的盈亏平衡点，导致约20%的矿工处于亏损状态。American Bitcoin持有超过7,000枚BTC，其生产成本为25美元/PH/s，在行业下行期选择了积累而非抛售。New West Data利用火炬天然气发电，电力成本低于0.02美元/千瓦时，即使在当前哈希价格水平下，其老旧矿机仍能保持盈利。
记录级抛售反映挖矿压力加剧
公开上市的比特币矿企在2026年第一季度抛售了超过32,000枚BTC，创下新的季度记录。这一数字已超过2025年全年的净销售总量。包括MARA、CleanSpark、Riot、Cango、Core Scientific和Bitdeer在内的主要运营商均参与了此次抛售。当前哈希价格约为每日每PH/s 33美元，低于估计的35美元盈亏平衡点。随着网络难度上升和区块奖励减少，大约20%的矿工目前处于亏损运营状态。
2026年第一季度的抛售规模甚至超过了2022年第二季度约20,000枚BTC的抛售量，当时Terra-Luna崩盘引发了市场动荡。当前的抛售规模标志着一个急剧逆转：就在一年多前，矿工们在2024年底净增持了17,593枚BTC，将其总储备推高至10万枚以上。
当前网络难度比2021年高出约十倍。在2024年减半事件后，区块奖励也减半。尽管比特币价格已从超过12万美元的历史高点回落，但仍高于上一周期的峰值。即便如此，被压缩的利润率仍迫使许多运营商清算其持有的比特币，以维持日常运营。
对许多矿工而言，出售比特币仍然是快速改善资产负债表的最直接方式。在当前选择性的融资环境下，偿还债务已成为当务之急。哈希价格徘徊在历史低点附近，让那些使用老旧、低效矿机的运营商几乎没有喘息空间。电力成本较高的矿工则面临最严重的利润率挤压。
整个矿工群体的BTC总持有量已从2023年约186万枚下滑至目前约180万枚。这一趋势表明抛售压力是持续性的，而非一次性事件。2021年中国矿场禁令后出现的激进算力扩张，为如今艰难的经济环境埋下了伏笔。整个行业正在消化那次快速、无序增长的后果。
矿企策略出现显著分化
并非所有矿工都选择通过抛售来应对行业低迷。例如，Hut 8旗下专有挖矿部门American Bitcoin就一直在积极囤积比特币。截至四月初，该公司持有超过7,000枚BTC，而一年前其持有量为零。其在2025年第四季度的综合现金生产成本约为每枚比特币55,000美元，折合每PH/s约25美元。
与此同时，拥有超低电力成本的运营商保持着结构性优势。例如，加拿大公司New West Data利用火炬天然气进行挖矿，其电力成本低于每千瓦时0.02美元。这样的成本水平使得即便使用老旧硬件，在当前哈希价格下也能保持盈利。该公司在2025年将其计算能力提升了三倍，并计划在今年再次实现三倍增长。
除了硬件升级，软件优化也正成为受欢迎的替代方案。例如，Luxor最近推出了名为Commander的矿机管理工具，该工具可每五分钟调整一次功耗设置。据报道，该平台相较于传统的限电方法，能将盈利能力提升8%至14%。自近期推出以来，其已管理着约5 EH/s的客户算力。
更广泛的矿业不再是一个统一的整体。电力经济性、资产负债表强度和运营精细度，正在将能够存活的矿企与陷入困境的矿企区分开来。这个曾经由规模驱动的行业，正在分化成具有不同战略的阵营。随着哈希价格压力在2026年持续，这种分化很可能变得更加明显。
