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Solana 区块链在代币化股票交易中占据主导地位，SOL 价格底部之争愈演愈烈
尽管 Solana 的原生代币 SOL 仍在艰难寻求反弹动力，但其区块链网络却在“实际应用”领域展现出强劲势头。据相关报道，上周 Solana 在跨链代币化股票交易量中占据了 95% 的份额，交易活动创下了 12.9 亿美元的历史新高。
与此同时，投资者对 SOL 近期的下跌是否已接近可持续底部存在分歧。该代币目前价格较约 295 美元的历史高点已下跌超过 75%——交易员正在争论下一轮上涨是否正在形成，还是仍需更多时间确认。
关键要点
上周，Solana 的代币化股票交易额达到 12.9 亿美元，占跨链总交易量的 95%。根据 DefiLlama 数据，Solana 的周应用收入达到 2100 万美元，月收入攀升至 8284 万美元。尽管交易量和收入增长，但 Solana 的 TVL（总锁仓价值）约为 57 亿美元，远低于此前约 130 亿美元的历史高点。SOL 交易员对“短期底部”的预期与更长时间盘整的看法存在分歧。
代币化股票推动 Solana 周交易量创纪录
当主流加密货币市场继续聚焦于价格波动时，Solana 的链上业务指标呈现出另一番景象。DefiLlama 数据显示，Solana 上周应用收入约为 2100 万美元，领先于以太坊、Hyperliquid 和 Base 等其他生态系统。过去一个月，Solana 应用产生了约 8284 万美元的收入，而 Hyperliquid 约为 6743 万美元，以太坊约为 5100 万美元。
在更广泛的应用收入之外，代币化股票交易成为了一个更具体的催化剂。Solana 代币化股票交易量创下历史最高周纪录，达到 12.9 亿美元，占所有追踪链上代币化股票交易总量的 95%。这一加速增长很大程度上归功于 SpaceX 的 IPO 代币 SPCX 的发行。从实际意义上看，这之所以重要，是因为代币化股票叙事往往会吸引那些原本可能不会参与标准 DeFi 市场的新参与者，从而可能推动交易量和下游生态系统的使用。
收入攀升，但 TVL 仍远低于周期峰值水平
即使整体资本敞口仍处于低迷状态，交易活动和应用收入也可能增长，而 Solana 的最新数据恰恰反映了这种张力。DefiLlama 显示，Solana 的 TVL 约为 57 亿美元。TVL 通常用于衡量去中心化金融应用中锁定的资本量。然而，Solana 当前的 TVL 仍远低于 2025 年 9 月约 130 亿美元的历史高点。这一差距表明，虽然交易活动（尤其是代币化股票交易）有所增加，但投入到整个 DeFi 领域的资本尚未完全恢复到周期高峰时期的水平。
对投资者而言，这一区别至关重要。交易量的增长可以吸引关注，但只有当 TVL 重新扩张时——尤其是在主要催化剂消退之后——整个生态系统的强度和可持续性才会变得更加清晰。现在的问题是，代币化股票的需求能否转化为 Solana DeFi 场所中更持久的流动性。
SOL 价格之争：筑底区域还是“为时过早”
价格仍是焦点，交易员对于任何持久底部何时出现看法不一。加密货币交易员 Ardi 认为，SOL 正接近一个他认为适合下一轮牛市周期积累的区域。Ardi 指出，SOL 已从约 295 美元的周期高点下跌约 77% 至 60 美元左右。基于比特币和以太坊的历史回调模式，Ardi 认为从早期参考点再下跌 80%–85% 可能使 SOL 进入 45–60 美元的积累区间。
并非所有人都等待更深度的下跌。交易员 Bluntz 持更积极的观点，他指出在经历 80% 的回调后，周线图上出现了相对强弱指数（RSI）的看涨背离——这种形态通常出现在市场底部附近。这意味着 SOL 可能比预期更早开始上涨，而非经历进一步抛售。
与此同时，交易员 Dyme 则敦促谨慎，强调 Solana 此前花费了多长时间来构筑底部。他指出，从 2022 年 5 月到 2023 年 10 月，SOL 进行了大约 500 天的横盘整理，之后才迎来上次重大复苏。这一比较表明，如果历史有参考价值，SOL 可能需要一段较长的盘整期来确认持久底部，而非快速反弹。
技术位仍然是一个关键参考点。Trading Stable 创始人 Ryan Clark（俗称 HORSE）对近期的乐观情绪提出质疑，指出 SOL 目前仍交易在关键的周线简单移动平均线（特别是 50 周期和 200 周期均线）下方。在他看来，重新站上 90 美元区域将提供更强的技术信号。
目前，分歧的核心很直接：市场需求能否在 SOL 跌至 45–60 美元区域之前就开始拉升价格？还是 SOL 需要更多时间——甚至可能进一步下跌——买家才会以足够的稳定性入场？
接下来关注什么：活动能否转化为持续的资本
Solana 创纪录的代币化股票交易量表明，其生态系统的某些部分正在吸引关注和参与，而收入数据也证实了这种活动正在转化为可衡量的价值。悬而未决的问题是，这种势头能否反映在更广泛的流动性上——因为 TVL 仍低于之前的峰值水平。观察 SOL 图表的交易员可能会关注价格能否收复重要的均线区域，而生态系统观察者则应关注 TVL 是否出现跟进增长，这表明资本正在超越孤立的催化剂而扩大范围。
