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Hashi：开启机构级比特币信用市场新纪元
Sui宣布在其生态中推出关键基础架构“Hashi”，旨在构建一个去中心化基础环境，以最大化释放价值数万亿美元的闲置比特币资产的资本效率，从而为面向机构的比特币信用市场树立新标准。
在即将正式上线之际，Hashi已成功吸引了BitGo、Bullish、Erebor Bank、FalconX、Ledger、Fordefi等全球主要机构，以及AlphaLend、Navi、Scallop、Suilend等Sui生态核心金融协议的参与。
比特币作为市值超过1.4万亿美元的资产，目前在DeFi中的应用比例仅为0.22%（约307亿美元）。尽管自2025年以来各类合成比特币产品相继涌现，但由于抵押品管理缺乏透明度，阻碍了机构投资者的大规模采用。
预计将于今年推出的Hashi，有望通过基于Sui的无信任智能合约架构（无需中介），支持原生比特币直接用于稳定币借贷、结构化产品和自动化抵押管理等链上金融服务，从而解决上述局限。作为Sui技术栈的新成员，Hashi采用了与现有封装比特币产品不同的设计，为参与者提供更高的可信度以及比特币与Sui之间资产转移的灵活性，有望成为开启比特币金融新时代的核心基础设施。
Hashi的应用模式
自Hashi上线起，BitGo客户以及使用Ledger、Blockdaemon、Cobo、Cubist、基于Paxos的Fordefi等自托管钱包的用户和BTC及稳定币持有者，将能便捷地利用其持有的BTC实施多种收益策略。
上线初期，借贷预计将成为核心应用场景。用户可抵押BTC借入稳定币，或抵押稳定币借入BTC，其间所需的跨链资产转移将由Hashi自动处理。
此外，以Hashi为基础进行构建的开发者，可以超越借贷场景，自由实现信用发行、高级收益结构设计等多种金融应用案例，并将其直接提供给机构及个人投资者。
初期贷方与借方参与情况
机构级主经纪商FalconX、面向机构的全球数字资产平台Bullish、以及获得美国货币监理署许可的银行Erebor，将作为流动性提供者加入Hashi主网，供应BTC及稳定币流动性。稳定币将在信用发行过程中扮演关键角色。Erebor还计划支持Hashi与外部金融系统之间的资金出入通道。
上线后，用户即可进行信用发行，并在以BTC或稳定币设定抵押品的全过程中，透明地实时查看利率可验证性、抵押品安全状况及借款人健康状况等信息。
同时，为芝商所数字资产衍生品指数提供计算基础的世界最大加密货币指数提供商CF Benchmarks，将联合Sui生态合作伙伴通过预言机网络提供价格数据以支持Hashi。Cubist的机构级基础设施将在BTC被用作抵押品时，支持其在Hashi内外的资产流动，同时作为最大化抵押品运作效率的关键基础设施。
随着保险机构资本快速涌入去中心化信贷市场，建立基于协议的风险管理体系已成为核心课题。机构级保险解决方案提供商Soter Insure计划为保护Hashi上的BTC抵押品，推出业内首个专为比特币设计的原生保险产品。
根据Soter的保险条款，Hashi上的BTC将获得基于同种资产的保障，若发生承保范围内的盗窃或资产损失等事件，损失将以该资产为基准进行赔付。这为用户提供了资产保护的关键安全机制。
特别关键的是，保费缴纳与保险金赔付均以原生比特币进行。此举旨在最大限度减少资产与负债间的货币错配，降低贷方、借方及机构托管服务商的风险，并为扩大机构参与奠定必要的信任基础。
以原生比特币为基础资产的债券
在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司Wave Digital，计划基于Hashi推进以比特币为抵押品的信用评级债券发行。该债券在为发行方提供低成本融资手段的同时，也为机构投资者提供了在合规环境下接触比特币金融的新途径。尤其对于需要能够即时发行、交易、结算的债券结构，并希望积极利用稳定币和比特币持仓的对冲基金及风投机构而言，这有望成为扫清其大规模采用障碍的最后一道关卡之一。
Sui原生协议参与
AlphaLend、Navi、Scallop、Suilend等主要Sui协议将从Hashi上线首日即参与其中，为个人投资者及整个Sui社区提供基于Hashi的借贷功能。
Hashi通过关联比特币地址与Sui地址，确保跨两个区块链的交易透明性与可验证性。
Mysten Labs联合创始人兼首席产品官表示：“Hashi是开启开发者设计触及万亿美元规模BTC流动性的金融解决方案的关键基础设施。开发者现在可以基于Hashi自由构建新的金融服务，并依托Sui区块链的高透明度，实现满足长期BTC持有者需求的服务。”
随着基于Hashi的金库主网上线，Bluefin与CONCRETE将运营基于Hashi的金库平台，而Inveniam Capital则将基于协议筹集的稳定币资本，展示其实物资产收益策略。
Hashi超越了单纯的信用发行，它提供了让机构投资者通过智能合约自动执行基于BTC抵押的收益策略的结构。这有助于在考虑监管要求的环境下，系统化运营收益创造流程。此外，企业、比特币矿工、资产管理公司等各类参与者可通过此类金库，将长期持有的BTC转化为流动性资产，同时保留对资产的完全控制权与安全水平。
专为比特币设计的基础设施
Hashi利用基于多方计算的安全技术和Sui智能合约，使得原生BTC能在DeFi环境中被直接使用，并自动化包括借贷在内的金融服务全流程操作。这使得机构与个人均能在不出售比特币的情况下，完成基于BTC抵押的稳定币借贷。
该基础设施支持托管服务商与Sui生态协议，利用Sui原生资产如Sui Dollar、eSui Dollar、FDUSD、USDC以及Matrixdock的黄金挂钩资产XAUm等，直接为用户提供基于BTC抵押的稳定币借贷。从而，机构可在最小化资产负债表风险的前提下利用BTC作为抵押品，而借款人则能在不出售比特币的情况下，获得运营资金、支付薪酬、承保保险等多种用途的流动性。
基于形式化验证的安全审计
安全是获取机构信任与决定协议长期成功的核心要素。为此，Hashi的智能合约经过了全球安全专业公司Asymptotic、Certora、OtterSec的审计，其设计确保所有抵押及信用条件均可于链上透明查验，从而为BTC抵押借贷的可靠性与验证体系树立新标杆。每份智能合约都将通过形式化验证，获得基于数学证明的安全性保障，进一步提升审计标准。
