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尽管全球货币供应量显著激增，比特币却未能带来支持者和市场观察人士所期待的大幅上涨。作为去中心化金融的代名词，并曾以与流动性趋势同步而闻名的比特币，似乎正在失去其与全球流动性的历史关联。数据与近期分析显示，这一领先的加密货币并未充分兑现流动性增加带来的利好，这不禁引发对其未来走向以及在不断演变的宏观经济环境中的韧性质疑。
货币供应扩张，比特币表现滞后
近期全球M2货币供应量增长了约12%，然而同期比特币价格却遭遇了惊人的35%跌幅。市场专家指出，历史上比特币价格往往与广义货币供应增长同步变动，但这一模式如今似乎正在瓦解。这种明显的背离已成为试图理解加密货币当前表现不佳者的关注焦点。
根据相关基准研究，基于比特币与M2的历史关系计算出的“公允值”应约为13.6万美元。然而其市场价格却徘徊在7万美元附近，创下了有记录以来计算价值与交易价格之间的最大差距。研究团队负责人指出，此类差异通常会随着时间推移而弥合，但这一次，差距似乎在扩大而非缩小。
高利率与能源成本扰乱比特币动态
专家们指出，比特币与流动性之间日益扩大的背离主要源于两个驱动因素：利率上升和能源成本攀升。飙升的利率显著抑制了风险偏好，投资者转向国债等安全资产，这些资产目前提供了诱人的收益率。因此，被多数人视为高风险资产的比特币，其需求已明显下降。
此外，不断上涨的能源价格也给加密货币矿工带来了沉重负担。电力支出占矿工运营成本的大部分，随着能源价格上涨，挖矿的利润空间被压缩。许多矿工被迫出售其持有的比特币以覆盖这些增加的成本，这给市场带来了新一轮的抛售压力。
“矿工们正在承受巨大压力。能源成本飙升，而矿工首当其冲。更高的能源账单意味着更高的生产成本，进而导致利润空间被挤压，而这最终指向一件事：被迫抛售。”
为了维持运营，矿业公司除了清算资产外几乎没有其他选择。这种持续的抛售活动构成了市场的结构性压力，形成了近几个月来抑制加密货币上涨势头的逆风。
类似的动态也在美国上市的比特币现货ETF中上演。过去七个交易日中，尽管流入总额达11.6亿美元，但单日曾出现1.29亿美元的资金流出，价格随之下跌4%。这种波动突显了市场对资金流向变化和宏观经济情绪变得何等敏感。
专家认为，目前6.9万至7万美元的价格区间构成了短期内的关键支撑区。若价格跌破该水平，则可能进一步滑向6万美元。反之，若能突破7.2万美元，则可能预示着货币供应增长与比特币估值之间的差距正在缩小，暗示其可能恢复失去的增长动力。
