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美国证券交易委员会与商品期货交易委员会将数字资产划分为五大类别，旨在明确监管权限并提升市场规则的清晰度。其中，比特币、以太坊、Solana和瑞波币等被归入商品期货交易委员会管辖的商品范畴，而代币化证券则仍属于证券交易委员会的监管范围。稳定币和功能型代币多数情况下不被视作证券，但其具体分类需依据豪威测试规则根据实际用途判定。
五类框架界定市场结构
监管机构近期联合推出数字资产分类框架，以阐明现行法律在加密货币市场的适用标准。该框架将数字资产划分为数字商品、稳定币、代币化证券、非同质化代币及数字工具五大类别，每类资产均体现其在金融体系中的实际功能。值得注意的是，监管机构将数字商品定义为由供需关系及系统功能驱动的非证券资产，比特币、以太坊等典型案例均属商品期货交易委员会监管范畴。同时，代币化证券不论基于何种区块链技术，仍须遵循证券法规，这一区分进一步明确了证券交易委员会与商品期货交易委员会的职责边界。
稳定币与功能型代币界定
该框架同时对稳定币和数字工具作出规范。根据证券交易委员会说明，符合《支付稳定币法案》定义的支付型稳定币不属于证券范畴，其在受监管体系中更接近支付工具属性。类似地，通常被称为功能型代币的数字工具主要用于访问权限、身份验证等实际功能，监管机构明确此类代币不适用于证券法。非同质化代币作为数字收藏品也适用相同原则，除非其结构设计存在特殊安排。
投资合约与合规边界
监管机构特别强调，资产分类最终取决于其具体使用场景。若发行方通过管理行为推动与资产相关的利润预期，非证券类加密资产在特定条件下可能转化为投资合约。证券交易委员会确认该解释符合豪威测试框架，并明确协议挖矿、质押及封装等活动通常不涉及证券发行。此外，监管机构指出，当发行方履行或无法履行承诺时，相关义务可能随之终止。证券交易委员会表示，该框架为企业评估合规风险提供了持续稳定的依据。
