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去中心化衍生品交易平台Hyperliquid的S&P 500永续合约市场成交量突破1亿美元
去中心化衍生品交易平台Hyperliquid上的S&P 500永续合约市场，于上周五实现24小时交易量突破1亿美元（约合1500亿韩元），跻身该平台上最大的前十大市场之列。这一上线仅数日的产品迅速成长为大型市场，被解读为传统资产在链上交易需求正快速增长的信号。
市场参与者正密切关注以往以加密货币为主的链上衍生品领域向股票指数等传统资产扩展的趋势。特别是区块链“24/7不间断交易”的特性，被认为为那些希望在常规交易时段外持有仓位的交易者提供了新的选择。
周末交易激增显示传统资产链上交易需求
Hyperliquid近期因中东冲突导致油价波动加剧的背景下，其“代币化原油期货”的周末交易量激增而受到关注。有分析认为，本月初其周末交易量突破10亿美元（约合15万亿韩元）的经验，助推了传统资产期货在链上的交易需求。
随着越来越多用户希望在区块链上交易股票和大宗商品等原本交易时间受限的资产，有观察认为，像Hyperliquid这样的平台可能成为“实质性价格发现”的场所。不过也有观点指出，在链上市场流动性尚浅的阶段，可能出现价格扭曲，因此需要相应的控制机制。
引入价格发现机制以稳定链上交易
加密预言机服务RedStone的创始人Marcin Kaźmierczak表示：“将实物资产价格引入链上的预言机，为了避免在流动性相对较低的链上市场出现剧烈价格波动，会给予传统市场‘最新价格’非常大的权重。”这种方式通过设计让链上价格过度跟随传统市场价格信号，来抑制剧烈波动。
他补充说，如果在Hyperliquid的HIP-3（无需链创建者许可即可部署新市场的架构）功能下交易量持续增长，“周五收盘价与周末链上交易价格之间的‘背离’可能会加大。”这意味着当交易持续进行而基准价格仍受制于常规交易时段时，非交易时段的供需越活跃，链上价格可能越感到“受限”。
交易机制持续调整以适应市场需求
为Hyperliquid提供S&P指数价格数据的Trade[XYZ]将限制非交易时段价格波动的机制称为“发现边界”，并正根据非交易时段交易增长的趋势对其进行调整。Trade[XYZ]在本周初引入该机制后，于周四为六个新市场更新了版本，扩大了价格自由波动的范围。
Trade[XYZ]在X上解释道：“为了实践‘24/7交易’这一激进概念，我们选择了限制极端尾部风险的‘明确权衡方案’。”但随着大型市场的出现，相关计算已有所改变。Kaźmierczak判断，如果采用“90%反映周五收盘价，10%反映周末链上价格发现”的模式，那么随着Hyperliquid交易量增大，对传统市场的依赖度可以降低至80%、70%，最终的关键在于能吸引多少“交易量和真实的流动性提供者”进入。
