关键要点
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关键要点
基于里程碑的额外补偿
收购方股价承压
百健将以约56亿美元的全现金交易收购阿佩利斯制药公司。
每股41美元的收购价较APLS之前的收盘价溢价约140%。
基于Syfovre达到特定销售目标,额外的或有价值权可能为每股带来最高4美元的收益。
此次收购为百健的产品组合带来了Empaveli和Syfovre,这两款药物在2025年共同创造了6.89亿美元的收入。
交易预计于2026年第二季度完成。
3月31日星期二盘前交易中,阿佩利斯制药公司(APLS)股价飙升超过136%,此前百健(BIIB)宣布已达成最终协议,以约56亿美元收购这家专业制药公司。相比之下,百健的股价在消息公布后下跌了近7%。
百健提供的每股41美元现金收购价,较APLS上一个交易日的收盘价溢价约140%。
此次交易符合百健更广泛的战略举措,即通过加强其在免疫学和罕见病领域的影响力,实现其老化的多发性硬化症产品线之外的多元化。
阿佩利斯为百健的研发管线贡献了两款已上市疗法。Empaveli已获准用于治疗两种罕见肾脏疾病和一种罕见血液疾病。Syfovre则针对晚期地理萎缩,这是全球视力丧失的主要原因。
2025年,这两款药物的总销售额约为6.89亿美元。两家公司均预计,至少在2028年之前,该收入流将以中高两位数的复合年增长率扩张。
基于里程碑的额外补偿
在每股41美元的基础收购价之上,如果Syfovre达到预设的全球销售里程碑,阿佩利斯的股东还有权获得两笔独立的、每笔价值2美元的条件性付款——这可能会使每股额外增加4美元。
在最佳情况下,这种结构可能将总对价推高至每股45美元。
百健首席执行官克里斯托弗·维巴赫表示,此次交易符合公司的战略演变。他说:"收购阿佩利斯通过两种已获批的同类最佳药物扩大了我们在免疫学和罕见病领域的增长组合,这与我们现有的产品组合形成了互补。"
在获得常规监管批准和股东同意后,双方预计将于2026年第二季度完成交易。
收购方股价承压
在阿佩利斯股东庆祝巨大收益的同时,百健的投资者则在消息披露后的盘前交易中目睹其股价下跌了约7%。
当收购公司支付巨额溢价时,这种负面的市场反应很常见。数十亿美元的现金收购通常会给收购方的股票带来近期的下行压力,尤其是在此等规模下。
在TipRanks上,基于11个买入、15个持有和1个卖出的分析师评级,BIIB获得了"适度买入"的一致评级。共识目标价为206.70美元,意味着较近期水平有约10%的上涨空间,最高目标价为250美元。
此次收购代表了百健持续努力从其传统的多发性硬化症产品线转向罕见病治疗领域中增长更快的机遇。
基于所提供的溢价,在收购消息公开前,阿佩利斯的股价交易在每股17美元左右。
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