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VARA推出了三条不同的发行路径，每条路径都有不同的资本和许可要求。
稳定币发行人的最低资本要求设定为150万迪拉姆或平均储备资产的2%。
在2023年中至2024年中期间，阿联酋录得超过300亿美元的加密货币流入，机构交易量同比增长55%。
一项针对包括门罗币和大零币在内的隐私代币的联邦禁令于2026年2月生效。
该文件并未引入一个全新的法律框架，而是对现有的《虚拟资产发行规则手册》进行了解释，为市场参与者提供了在主要竞争金融中心普遍缺乏的操作清晰度。
监管框架要点
监管级别最高的类别涵盖法币参照型虚拟资产和资产参照型代币，这实际上意味着稳定币和现实世界资产的代币化。在此类别下运营的发行方必须获得完整的1类虚拟资产发行许可证，并维持至少150万迪拉姆或平均储备资产2%的实缴资本（以较高者为准）。此外，资产参照型代币的发行方还需持有净流动资产，其金额至少相当于其月度运营开支的1.2倍，且必须以现金或稳定的虚拟资产形式持有。
第二类别是中介主导型，这意味着虚拟资产必须通过持有VARA执照的经纪交易商或交易所进行独家分销。
第三类别是豁免型，适用于功能有限或使用场景受限的代币，它们面临的合规义务较少。
时机的重要性
时机至关重要。阿联酋在2024年至2025年间录得了约560亿美元的加密货币流入。Chainalysis的数据证实，阿联酋的加密货币流入在2024-2025年期间增长了33%，而前一年的增幅高达86.4%。仅迪拜就占据了阿联酋加密货币市场总活动量的大约50%。在此背景下，缺乏结构化的发行规则一直是一个明显的空白，而新加坡和香港的竞争对手也尚未填补这一空白。VARA总法律顾问鲁本·邦巴迪将该框架描述为提供了一条“有针对性的监管路径”，并为所有市场参与者提高了透明度。
合规的实际要求
该指南还引入了超越资本门槛的具体操作要求。所有版本的白皮书和风险披露声明必须在代币停止流通后至少保留八年。要在迪拜成为“合格投资者”，个人必须证明其净资产（不包括主要居所）达到350万迪拉姆，或年收入至少达到70万迪拉姆。现实世界资产代币与证券型代币在法律上的正式区分值得注意，因为它为代币化的财产、商品和基础设施创造了一条独立的合规路径，而不是强迫发行方套用为传统市场设计的证券框架。
衍生品、隐私代币与联邦协同
代币发行指南并非迪拜近几个月来唯一的重大监管举措。3月31日，VARA发布了加密货币交易所交易衍生品的正式规则手册，允许在许可下进行期货、期权、差价合约和永续合约交易。该领域的零售投资者面临5比1的杠杆上限和20%的强制初始保证金。明确禁止交易所在其自身平台上进行自营交易，这项规则旨在防止导致该行业多起知名崩溃事件的利益冲突。
在联邦层面，一项自2026年2月13日起生效的新阿联酋法律引入了八类获得许可的虚拟资产服务提供商，并在全国范围内全面禁止隐私代币。门罗币和大零币等协议，以及匿名化工具，将不再被允许。阿联酋中央银行也为去中心化金融项目设定了2026年9月前的合规最后期限，不合规的罚款最高可达10亿迪拉姆。根据一项独立的合作协议，在迪拜获得VARA许可的虚拟资产服务提供商现在会自动在联邦证券与商品管理局注册，无需再单独申请即可在阿联酋全国范围内运营。
房地产、商品与日常应用
除金融市场外，迪拜正在将数字资产整合到其经济的核心部分。迪拜土地局正在推进一个框架，允许通过区块链实现房产的部分所有权，开发商被要求将其项目时间表与迪拜REST应用程序同步，以便投资者实时跟踪建设进度。
迪拜多种商品中心已与Crypto.com合作，将代币化扩展到包括贵金属和能源在内的全球大宗商品，目标是减少国际贸易中的结算摩擦。
迪拜的全球地位
在2025年全球加密货币排名中，迪拜目前位居全球第五，仅次于新加坡、美国、立陶宛和瑞士，但在税收友好度方面获得满分，因为加密货币收益不征收个人所得税或资本利得税。
2025年，阿联酋吸引了大约9800名高净值人士，是全球净流入最高的国家，带来了约630亿美元的私人财富。该酋长国更广泛的数字经济目标旨在到2030年将该行业对GDP的贡献翻倍至19.4%，同时还有一个独立目标，即到2033年从数字活动中每年产生270亿美元的收入。
