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国内综合投资账户产品初显成效 两大券商披露投资布局
率先推出国内首款综合投资账户产品的未来资产证券与韩国投资证券，近日公开了初期运作绩效及具体投资标的，使得大型券商如何将客户保证金配置于企业金融资产的策略得以清晰呈现。
据金融投资业界透露，未来资产证券在向投资者公开的运作报告中指出，该公司IMA 1号产品自2025年12月26日启动运作以来，截至2026年3月31日录得0.35%的收益率。IMA是一种由证券公司承担本金兑付义务、同时将客户资金投资于公司债券、并购融资、贷款债权等企业金融相关资产以获取收益的产品。其特点在于，既如银行存款般强调本金安全性，实际运作却运用了比传统存款更广泛的企业金融市场。
未来资产证券说明，已配置超过90%的资产，其余部分正考虑纳入具备全球竞争力的国内人工智能半导体企业的非上市股份。具体投资标的包括：向LG能源解决方案公司债投入1990亿韩元；向提供人工智能英语教育服务的教育科技企业W公司的应收帐款流动化贷款投入至少750亿韩元，并已完成三次本息收回；另向Yanolja私募债券投入1000亿韩元；向设计低功耗存储半导体的科斯达克上市公司J公司的夹层可转换债券投入1000亿韩元；以及向开发数据中心用人工智能推理加速器的国内半导体企业F公司的第三类可赎回优先股投资约500亿韩元。这体现了其兼顾相对稳定的债权类资产与瞄准成长性的非上市及股权关联资产的配置思路。
韩国投资证券的IMA 1号产品“S1”在同一基准时点展现了更高的收益率。该公司向投资者披露，从2025年12月24日至2026年3月31日期间收益率为1.04%，年化收益率达3.92%。其规模较大的投资资产包括：向L公司新型资本证券ABL投资25010亿韩元，向J公司并购融资投入15170亿韩元，向PIMCO GIS收益基金投入7550亿韩元，向D公司企业贷款投入7070亿韩元，以及向BlueOwl Credit Income投资5850亿韩元。韩国投资证券提出了分散投资于企业金融为核心的私募替代资产、从固定收益型资产获取稳定利息收入，并根据市场情况筛选收益性与偿还稳定性相平衡机会的策略。
产品本质凸显券商核心能力
此次披露表明，IMA并非简单的高息存款产品，其绩效实则取决于证券公司的企业金融能力与资产筛选水平。两家公司虽均以本金兑付义务为承诺，但实际运作资产由公司债、贷款债权、并购融资、新型资本证券、夹层融资、可赎回优先股等性质各异的企业金融资产构成。投资者表面上期待稳定性，而这份稳定的根基实则在于证券公司的审查能力与投后管理水平。这一趋势预示，随着IMA市场未来持续扩大，各券商在资产选择上的审慎程度、以及初期收益率竞争能否转化为中长期稳定表现，将成为重要的比较基准。
