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Hyperliquid Strategies已确认其正在持续增持HYPE代币，尽管报告显示其相关持仓造成了1.65亿美元的损失。这家以股票代码PURR在纳斯达克上市的公司，实质上围绕单一策略构建，即押注HYPE的持续上涨。
5月7日，公司向美国证券交易委员会提交了季度申报文件，并发布了新闻稿确认所报告的数据。
1.65亿美元的损失从何而来？
其中大部分源于市场波动。Hyperliquid Strategies以较高价格购入HYPE代币，当市场价值跌破其取得成本时，公司需确认未实现或“账面”损失。此项会计调整涉及约6400万美元。此类损失不影响现金持有量，且若代币价格回升便可逆转。
此前，公司还收购了Sonnet BioTherapeutics，并为其继承的所有遗留医学研究项目进行了估值。但由于公司正在剥离这些项目，因此进行了一次性会计处理，从原有医疗业务中核销了3560万美元。
最后，由于HYPE价格上涨，公司计提了6050万美元作为未来税款准备，尽管政府尚未收到该笔现金。
综上，6400万美元、3560万美元和6050万美元合计1.6亿美元，剩余的500万美元用于支付员工薪酬、租金、法律费用及其他正常经营成本。
Hyperliquid Strategies的首席执行官在2026年5月7日提交的SEC文件中表示：“本季度标志着公司在确立自身作为资本高效的HYPE投资首选公开工具方面取得了实质性进展，同时Hyperliquid在链上金融领域持续保持领先地位。”
在出现亏损的情况下，Hyperliquid Strategies如何仍实现1.52亿美元盈利？
Hyperliquid Strategies在2025年7月至2026年3月期间记录了1.65亿美元的亏损。然而，HYPE的价格在2026年1月至3月间大幅上涨，公司因此确认了1.984亿美元的账面收益。公司进行了4270万美元的税务调整并处理了其他业务成本，最终实现净利润1.525亿美元。
根据SEC文件披露，截至2026年4月29日，公司目前持有2000万枚HYPE代币。季度末每枚代币价格为36.60美元，因此Hyperliquid Strategies在3月31日持有的1883万枚代币价值6.89亿美元。
截至3月31日，公司还持有1.131亿美元现金，但随着持续购入代币并支付各项开支，流动性资金已降至1.03亿美元。
简而言之，Hyperliquid Strategies的总资产价值8.094亿美元，负债为零。扣除所有负债后，股东权益达7.435亿美元，这对于一家报告“亏损1.65亿美元”的公司而言是非常健康的状态。
根据官方新闻稿，Hyperliquid Strategies在发布财报同日宣布了与Unit Labs的合作关系。两家公司将共建共享验证节点，Hyperliquid Strategies以HYPE代币形式提供资金，Unit Labs则提供维持该高质量验证节点全天候运行的技术。
Anchorage Digital Bank为机构投资者安全托管大量数字资产，将负责存储分配给验证节点的HYPE代币。由于验证节点可获取网络产生的费用，随着平台发展及交易者增多，Hyperliquid Strategies将获得费用奖励。
真正的风险是什么？
Hyperliquid Strategies当前面临的最大风险是HYPE价格下跌且持续低迷。这将导致公司持有的6.89亿美元代币资产贬值，账面损失进一步扩大。若代币价格跌幅过深，公司将不得不抛售代币以维持运营成本，从而使账面损失转化为实际亏损。
公司面临的另一风险是用户流失，因其收益依赖于交易量。若竞争对手推出更具吸引力的服务并争取到用户，费用收入将下降，进而影响支撑HYPE代币价格的回购活动。
加密货币监管政策的重大变化可能影响公司的整体战略。Hyperliquid Strategies在SEC文件中亦承认此风险，列出的重大风险包括“与HYPE代币相关的重大法律、商业、监管及技术不确定性”。
