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2026年5月19日，Bitwise首席投资官Matt Hougan发布了一份观点说明，已在加密领域引发波澜。据他分析，HYPE是当前加密市场中估值最低的资产之一，然而该代币自2026年初以来已上涨77%，成为大盘加密货币中表现最佳的标的。
核心观点
尽管已上涨77%，Bitwise仍认为HYPE代币被低估；Hyperliquid已确立其加密超级应用的地位，年收入可达10亿美元；HYPE成为加密领域最受关注的代币之一。
加密市场的价值异常？
Matt Hougan的观点在加密生态中引起了强烈反响。他认为，投资者正犯下一个根本性的认知错误：市场仅将Hyperliquid视为快速增长的数字货币永续合约交易所，但其实际价值应被视为全球性超级应用。原因在于其覆盖全类别资产：加密货币、股票、大宗商品、预测市场等。因此其潜在市场并非3万亿美元的加密市场，而是约600万亿美元的全球资产市场。不仅如此，仅在过去一个月中，Hyperliquid平台的交易量已达1700亿美元。
改写游戏规则的“第二代”代币
Hougan将HYPE与UNI、AAVE等第一代代币区分开来——后者为避免被监管机构归类为证券，设计时未包含直接价值捕获机制。而HYPE属于第二代代币，其年收入预计在8亿至10亿美元之间，市值约为100亿至110亿美元，交易价格仅为其现金流的10至14倍。相比之下，Robinhood的市盈率达37倍，CME为24倍，且二者增长率远低于Hyperliquid。
市场对此迅速作出反应：HYPE价格一度逼近50美元心理关口，本文撰写时交易价格约为48美元。凭借这一鲜明立场，Bitwise明确将Hyperliquid列为当前最具潜力的加密项目之一。未来数月市场是否会认同这一乐观预期，仍有待观察。
