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比特币融资利率上升与持仓量显示看涨情绪
比特币（BTC）融资利率的上升及汇总持仓量表明，看涨投资者正开立多头头寸以捍卫区间低点和70,000美元的关键支撑位。然而，现货ETF连续出现资金外流，令投资者担忧机构对比特币的立场可能正在转变。
如下图所示，尽管连日出现抛售，比特币持仓量仍保持相对稳定，这进一步强化了市场观点：多头头寸或在增持以保持开放，或为新开仓位。跨交易所资金费率（图表底部最后一个指标）也大多呈正面至中性，显示投资者偏向看多。
在价格跌至73,000美元之前，强平情况仍处于比特币日内波动幅度的正常范围内，这表明本周的价格走势是当前盘整行情的延续，而非更长时间框架趋势转变的早期确认。
零售投资者逢低买入
一个关键考量在于“谁”在支撑比特币。Hyblock的“真实零售多空账户”指标显示，零售投资者越来越将价格回调视为逢低买入的机会。
Hyblock分析师指出：“目前多头持仓占比接近62%，历史上零售交易者在此水平容易被套。过去三个月回溯的15分钟数据显示，当零售多头持仓高于62%时，比特币在七天后有82%的概率实现正回报，在1,459次统计中，未来回报中位数为3.6%。”
此外，Bitfinex分析师表示，比特币投资者“对周四（5月29日）将公布的4月个人消费支出（PCE）报告持谨慎态度”。
分析师称：“自5月15日以来，随着比特币价格从近期82,000美元以上的高点回调超10%，期货持仓量（OI）大幅下降。比特币全球汇总持仓量已回落至550亿美元下方，为4月11日以来最低水平，较BTC交易于80,000美元上方时下降了14%。”
ETF外流与Coinbase溢价转负构成阻力
周三，比特币现货ETF单日外流额超过2亿美元，过去7天累计外流额超过15亿美元。除了ETF资金流向逆转，Bitfinex指出Coinbase溢价转为负值是“一个重要警告信号”。
“在ETF上市后的市场环境中，这反映出一个结构性现实：Coinbase上美国的直接现货需求，已很大程度上被通过ETF、结构化产品和场外交易台产生的间接机构需求所取代。”
分析师指出，尽管比特币价格自72,000美元突破后“在较低时间框架上处于上升趋势”，但“延续上涨的设定并未出现”。
“强劲的上升趋势通常由现货市场驱动，这意味着持续负的资金费率与持续正的Coinbase溢价。而目前的情况恰恰相反。”
