瑞波致信SEC加密工作组 呼吁调整稳定币资本处理规则
瑞波公司已向美国证券交易委员会加密工作组提交正式后续信函,日期标注为2026年5月22日。信中敦促监管机构就支付型稳定币、资产代币化以及现有经纪商框架下非证券类加密资产的处理方式,制定具体的规则修订方案。
资本折价争议
此次提交文件的核心争议点在于SEC当前对稳定币的资本处理方式。SEC在2026年2月发布的常见问题解答中,对符合资格的支付型稳定币在经纪商资产负债表上的持有价值设定了2%的折价率。瑞波认为这一比例存在失衡。
为支持其观点,该公司提交了波动性分析报告,将其自有稳定币RLUSD与USDC同三月期美国国债基准进行比较。分析得出结论:2%的折价率相当于RLUSD需经历47.85个标准差事件,其置信度极端到在实际中失去意义。
瑞波主张,当经纪商与发行方建立直接铸造销毁关系时,应采用零折价处理。由于持有者可按面值扣除销毁费用进行赎回,二级市场定价将不再构成影响。
该信函建议在规则15c3-3下设立新的"合格支付型稳定币"类别,并呼吁SEC将非证券资产待遇扩展至比特币和以太坊之外。同时要求修订规则15c3-1,明确稳定币在经纪商资产负债表上的应用方式。该规则作为净资本要求的核心条款,其调整将直接影响受监管中介机构处理代币化工具的资本成本,从而决定相关业务能否具备经济可行性。
链上记录与非证券资产界定
瑞波要求SEC明确,在确定所有权和法定可执行权利时,链下或链上登记记录何者具有优先效力。其提出的解决方案直截了当:指定链上登记系统作为唯一权威法律登记处,该公司称此举可消除数字孪生结构中的"双重登记模糊性"。
信函特别针对SEC加密资产活动常见问题中的第四问提出异议,该条款目前仅将"易于市场化"待遇赋予比特币和以太坊。信中指出,工作组在三月会议中已承认不应通过点名XRP等特定资产来"挑选赢家或输家"。考虑到XRP的历史分类情况,这一主张具有明确的相关性。
此次提交的正式书面回应,是对2026年3月20日会议的后续跟进。该会议曾有专员及相关工作人员参与。五月信函将会议议程项目转化为具体规则提案及分析论证,相关机构亦曾列席原始会议。

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