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链上数据暗示熊市或未触底
最新链上数据表明，比特币市场的熊市周期可能尚未进入最终阶段。根据CryptoQuant的数据，尽管投资者已实现亏损规模有所上升，但当前总额仍未超过2022年熊市期间的水平。这意味着若历史规律重演，市场可能还将面临新一轮的清算压力。
已实现亏损仍低于2022年水平
CryptoQuant平台发布的评估报告指出，已实现亏损以美元计算，且随着比特币市值增长，类似投资者行为引发的美元计亏损额本应同步上升。然而在本轮周期中，该项指标仍低于上一轮主要熊市水平。
报告分析者指出，2022年熊市期间的已实现亏损总额达2110亿美元，创下该时期纪录。而本轮周期自10月峰值以来，已实现亏损约1740亿美元。值得注意的是，尽管比特币美元市值更高，当前亏损数据却仍低于2022年水平。
若市场遵循历史规律，可能会再次出现抛售亏损资产的风潮。这表明下跌趋势可能仍将持续一段时间，熊市底部的形成或需数月时间。
散户投资者韧性持续
市场结构的另一显著特征是散户投资者的行为模式。市场观察人士指出，在价格下跌过程中，小额投资者持续买入并试图捕捉底部，而中型及机构参与者则利用短期反弹机会退出仓位。
数月以来，散户投资者将每次回调视为买入机会，而大型参与者则利用这种乐观情绪进行抛售。个人投资者的信念依然异常坚定，这使得难以认定当前低点为明确的市场底部。只要这种模式持续，真正的市场投降式抛售便难以出现。
结合链上亏损数据与投资者行为分析，比特币近期低位是否确为熊市底部仍存疑问，市场继续下行的可能性尚不能完全排除。
