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以太坊跌至多年低位，市场前景面临考验
随着一项关键链上盈利指标跌至2017年以来最低水平，以太坊价格已回落至多年低位，这引发了市场是否已完全消化当前熊市周期的疑问。
Glassnode数据显示，目前仅有11%的以太坊供应量保持三倍以上盈利，此为2017年2月以来的最低水平。与此同时，过去一个月美国现货以太坊ETF录得约8.45亿美元资金净流出，凸显出机构需求的疲软。分析师警告历史性的底部信号尚未完全显现，ETH在1700美元附近面临关键阻力。
链上盈利水平显著恶化
6月8日数据显示，以太坊价格在近期全市场清算事件中触及1505美元低点后反弹至1685美元附近。尽管出现回升，ETH仍是今年表现最差的主要加密货币之一，投资者持续削减风险资产敞口。
衍生品活动同步萎缩，在价格调整期间未平仓合约和杠杆多头头寸大幅减少。链上数据进一步显示，以太坊持有者已失去支撑此前牛市的利润缓冲。当前仅有11%的流通供应量持有超过300%的未实现收益，这与2017年2月水平相当。与此前周期不同的是，以太坊在本轮周期中从未实现2017-2018年及2020-2021年牛市期间的超50%供应量获得300%以上收益的盈利扩张。
这表明在本轮下跌中，仅有极少持有者获得早期周期中的巨额利润，更大比例的投资者持仓价格已接近其成本线。
底部信号尚未确认
分析师指出，深度盈利供应量的崩溃使以太坊接近重要转折点。加密货币分析师Ardi表示，此前以太坊熊市的最终低点仅在周线RSI跌破30水平并持续数周后才出现。目前周线RSI在31附近徘徊，略高于2018年和2022年主要周期低点时的超卖区域。
值得注意的是，当前周期因以太坊从未出现早期牛市的抛物线式突破而有所不同。ETH在RSI区间下半部停留时间异常之久，这可能意味着资产无需经历此前熊市周期中出现的投降式事件。
宏观环境亦使前景复杂化。强于预期的美国劳动力市场数据降低了美联储降息预期，美元走强对风险资产构成压力。比特币跌破60000美元引发加密货币市场清算浪潮，将以太坊推至2023年初以来的低位。
关键技术阻力位于1700美元
从价格走势看，以太坊正处于重要技术位置。日线图显示ETH交易于四月以来压制反弹的下行趋势线下方。从1509美元附近的1.0斐波那契回撤位反弹后，ETH价格正试图收复1714美元附近的阻力位。若突破该水平，可能打开通往1874美元和1987美元的道路。
动量指标呈现分化状态：日线RSI已从超卖区域回升但仍低于中性的50水平；MACD虽显现初步企稳迹象，但持续运行于信号线下方。短期图表显示以太坊在6月6日1505美元低点反弹后形成看跌旗形形态，价格正在测试该形态上沿与1710美元附近的超级趋势阻力。
若在当前价位受阻，可能强化看跌旗形结构并使1505美元支撑区再度成为焦点；反之若突破1710美元附近阻力及通道上轨，则看跌结构失效，表明买方重获控制权。
清算热图数据显示，1710至1730美元区间存在大量空头清算集群，而主要多头清算区域集中在1600美元、1580美元及1540美元附近。若波动加剧，这些水平可能成为重要流动性目标。
当前以太坊仍处于历史疲弱的盈利状况与尚未确认持续反转的技术结构之间。最新的链上数据究竟代表后期投降还是下跌中继，可能取决于买方在1700美元关键区域的表现。
