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近期通用电气航空航天合作公告
估值担忧成为焦点
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WOLF股价在盘前交易时段下跌约7%，此前披露现有股东计划进行2400万股股票发行
S-1注册声明涵盖现有股东出售、预融资权证行使以及将于2031年到期的优先票据转换
公司本身不会从此次二次发行中获得任何资金
本周早些时候，Wolfspeed宣布与通用电气航空航天签署谅解备忘录，专注于为国防和航空航天应用开发高压碳化硅功率模块
当前估值模型显示每股公允价值为20美元，这意味着基于其此前45.54美元的收盘价，该股目前估值较公允价值高出约128%
Wolfspeed周二晚间提交了S-1注册声明，详细说明了现有股东出售2400万股的计划。该半导体公司股价在周三盘前交易时段应声下跌约7%。
Wolfspeed公司
拟议的二次发行包括现有股东持有的325万股、与预融资权证相关的200万股，以及约1882万股来自2031年到期的优先担保票据转换。公司不会从这些销售中获得任何收益。
基于其最新收盘价45.54美元，Wolfspeed的市值约为21亿美元。
市场的负面反应看似合理。大量股票进入流通——尤其是来自票据转换——通常会引发投资者对潜在稀释的快速反应。
近期通用电气航空航天合作公告
就在S-1文件提交前48小时，Wolfspeed披露了与通用电气航空航天的谅解备忘录。此次合作旨在开发用于工业、国防和航空航天应用的高压碳化硅功率模块。
该合作利用了Wolfspeed的10千伏MOSFET技术，旨在为先进电气系统提供动力。通用电气航空航天近期也披露了其与美国军方实体的合作。
然而，一旦股票出售的消息传出，与通用电气航空航天合作的公告未能维持股价的上行势头。
估值担忧成为焦点
Wolfspeed在2026年经历了异常的波动。该公司从去年的破产程序中复苏后，年初至今的涨幅接近230%，但该股在过去一周下跌了32%，过去一个月下跌了15%。
如此剧烈的价格波动表明，市场对Wolfspeed的内在价值仍存在不确定性。
当前的主流公允价值分析将WOLF的目标价定为每股20美元——这意味着目前45.54美元的价格较公允价值溢价约128%。该估值采用了12.33%的折现率，并考虑了与人工智能数据中心增长、电动汽车市场复苏以及利润率提升相关的收入扩张预期。
Wolfspeed的市销率目前为3.1倍，低于美国半导体行业8.8倍的平均水平，但高于其计算得出的1.4倍公允价值倍数。
该公司报告净亏损总额为5.196亿美元，毛利率继续为负。乐观情景取决于这两项指标的改善，同时伴随电动汽车需求的加速复苏。
该公司的碳化硅技术对于人工智能数据中心基础设施的扩展日益重要，尤其是在该行业从400伏系统向800伏电力系统过渡的背景下。
目前，股票发行的公告已打压了短期市场情绪，使得WOLF股价远高于大多数分析模型的目标估值。
