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英国央行发布稳定币新规，重塑市场格局
英国央行于6月22日公布了对稳定币监管策略的重大调整。针对系统重要性稳定币发行方，新规设定了每枚稳定币的临时发行上限为400亿英镑，同时取消了此前对个人持有量的限制。这一监管调整标志着监管重点从监控个人持有转向关注总流通量，从而重塑了监督机制。
这一变化对发行方有何影响？
取消个人钱包限额后，监管注意力转向稳定币公司的总发行量。此前提议的个人持有上限2万英镑和企业持有上限1000万英镑已被废除。英国央行认为，这一转变简化了监管流程，使其更加直接且资源消耗更少。这一观点得到了英国加密资产业务委员会的认同——该委员会此前曾警告，追踪个人持有量的方式复杂且成本高昂。
取消这些限额后，发行方可以专注于整体发行策略。新框架旨在通过消除与跨平台追踪大量个人账户相关的不必要复杂性，来精简监管要求。
Coinbase欧洲政策负责人对新的框架表示欢迎，但指出了两个不确定性领域：新发行上限中“临时”一词的含义，以及稳定币是否被允许用于核心批发市场的结算。
新的抵押品要求是什么？
修订后的框架还调整了稳定币储备的管理方式。发行方现在必须将最多70%的储备以短期有息英国政府证券的形式持有，而剩余30%则须保留为央行存款。这一措施旨在加强稳定币发行方在市场动荡时期的财务韧性。
监管机构认为，这种70-30的抵押品结构将提升发行方的财务健康状况。英国央行表示，与美国和欧洲的类似框架相比，这一做法可能带来竞争优势——在增强盈利能力的同时确保稳定性。
最初的提案是否过于严格？
副行长萨拉·布里登承认，此前的提案可能显得过于谨慎。她表示，目前的调整旨在以更高效、更具成本效益的方式实现类似的监管目标。取消个人持有限额回应了行业领袖（如Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗）的批评——他们警告此类限制可能削弱英国的竞争力。
上议院金融服务监管委员会也支持这些变化。该委员会反对过早实施全面的市场限制，并指出基于英镑的稳定币市场规模相对较小。
稳定币市场监管正转向关注总发行量而非个人持有上限。
引入新的抵押品结构以增强稳定币发行方的韧性。
利益相关方对这些“临时”措施的长期影响表示担忧。
随着英国企业在监管沙盒中继续试验，英国央行将在2026年9月22日之前持续就这些监管变化征求意见。最终指南预计于年底前发布，英国稳定币监管格局将迎来重大转变，新制度有望于2027年启动。
