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关键要点
赫兹（Hertz）股价周三暴跌41%，至3.00美元，此前该公司将第二季度调整后EBITDA预期大幅下调至5000万至8000万美元。
二手车市场状况恶化，导致每月单车净折旧额达到约300美元，超出此前预期。
该公司启动了双重资本募集：1亿美元普通股和3亿美元可交换票据（随后增至3.5亿美元）。
年初至今跌幅已达28%，过去十二个月内股价下跌近50%。
6月25日，赫兹以每股2.70美元的价格发行了37,037,037股，由摩根大通担任主承销商。
赫兹（HTZ）周三经历了有记录以来最惨烈的交易日，股价暴跌41%，收于3.00美元。这一前所未有的下跌发生在该租车公司发布令人失望的盈利预览，并宣布计划筹集数亿美元新资本之后。
赫兹全球控股公司管理层透露，第二季度调整后的公司EBITDA预计将在5000万至8000万美元之间。这一数字处于公司此前预测区间的下限。
主要原因是什么？二手车市场的意外疲软。
赫兹披露，5月份市场状况恶化，抵消了4月份车辆处置所取得的收益，导致折旧费用增加。
每辆车每月净折旧额——代表每辆租赁车辆在三十天内的价值下降——预计第二季度将达到约300美元。就在几周前，管理层还表示这一指标将远低于此水平。
为应对这些压力，赫兹同时启动了两项融资交易。第一项涉及1亿美元的普通股。第二项是3亿美元的实物支付（PIK）可交换票据，随后扩大至3.5亿美元，利率为6.75%，2030年到期。
该公司于6月25日以每股2.70美元的价格发行了37,037,037股普通股，并将其借给主承销商摩根大通证券。这家投行将出售这些借入的股票，建立空头头寸以便为票据购买者提供对冲，随后向赫兹归还等值股票。
赫兹从该股权安排中获得微薄的贷款费用——但并未从股票出售中获得直接现金收益。该票据交易的净收益预计约为3.395亿美元，如果超额配股权被完全行使，可能达到3.88亿美元。
管理层计划将这笔资金用于减少其循环信贷额度下的未偿余额，并支持一般公司运营。
跌势延长
周三的暴跌使股东们本就艰难的时期雪上加霜。HTZ股价自1月以来已下跌28%，过去一年跌幅约为50%。同期，赫兹的基准指数——标普小盘600指数——则分别上涨了超过19%和34%。
该股目前交易价格较2025年7月触及的52周高点7.97美元下跌了54%。
过去一年，赫兹致力于改善运营。该公司更新了车队，实施了成本削减计划，并于4月宣布与优步（Uber）建立两项合作伙伴关系，以支持自动驾驶出租车的发展——这些公告曾暂时提振了股价。
然而，这一转型已被证明并不稳定。今年早些时候，与部分政府停摆相关的旅行中断增加了租车需求，股价一度获得暂时提振，但一旦运输安全管理局人员收到薪资且航空旅行恢复正常，这些涨幅便消失殆尽。
破产遗留问题
该公司2020年的第11章破产申请仍在产生深远影响。在国际旅行锐减和二手车估值暴跌之际，赫兹申请了破产保护。值得注意的是，该公司后来成为早期的“网红股”现象，尽管处于破产状态，散户投资者仍将其股价推高了800%。
赫兹于2021年6月完成重组，为股权持有人创造了超过10亿美元的价值——这在破产案例中并不常见。
法律挑战依然存在。今年1月，最高法院拒绝审理赫兹对下级法院裁决的上诉，使该公司需承担2.7亿美元的利息义务，这笔利息是支付给在破产程序期间被提前偿还的债券持有人的。
对HTZ的最新分析师建议为“卖出”，目标价为3.00美元。
