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Tether 稳定币 USDT 首次超越以太坊，关键估值指标改写排名
根据 CoinGecko 数据，Tether 旗下稳定币 USDT 的完全稀释估值（FDV）已升至 1915 亿美元，略高于以太坊的 1875 亿美元。这一变化源于以太坊价格在过去 24 小时内下跌了 5.5%。
全新 FDV 排名
此次变动出现在 FDV 排名中——FDV 是一项衡量加密货币资产假设所有代币均已流通时总价值的指标。目前，比特币仍位居 FDV 榜首，USDT 升至第二位，以太坊则滑落至第三。若按仅基于流通供应量的传统市值计算，以太坊仍高于 USDT。
完全稀释估值（FDV）的计算方式是将资产当前价格乘以其最大可能供应量。因此，此次排名变化并不一定意味着结构性主导地位的更替，而更多反映了该特定指标下不同资产估值方式的差异。
小词典： FDV 即完全稀释估值，表示假设所有代币均已流通时的总价值，通常与当前市值不同。
CoinGecko 数据显示，USDT 在完全稀释估值方面已升至第二位，仅次于比特币，而以太坊近期价格下跌使其在该排名中下滑。
发行量增加与价格压力改变格局
USDT 的 FDV 上升得益于 Tether 持续增发以满足市场对美元流动性的需求。随着 Tether 逐步铸造新代币，USDT 的 FDV 随之增长；而以太坊则因价格下行压力，在该指标上的估值受到拖累。
报告中引述的分析师认为，这一趋势反映了稳定币在整个加密货币市场结构中日益增长的权重。机构用途的扩大，以及投资者在市场波动期间倾向于寻求防御性资产，都推动了挂钩美元的代币（如 USDT）影响力上升。
对以太坊生态的警示
这一进展对以太坊开发者、二层网络团队及去中心化金融协议而言尤为关键。以太坊生态中大部分交易量和金库活动都依赖于稳定币的流动，凸显出对这类资产日益加深的依赖。
与此同时，监管机构仍在密切关注稳定币发行方的发行实践和储备证明。因此，未来 USDT 供应量的变化、关于储备的持续透明度，以及以太坊二层平台的发展轨迹，预计仍将是市场观察者关注的焦点。
市场专家还指出，一旦以太坊价格出现持续回升，FDV 排名可能会再次发生变化。然而，USDT 当前的领先地位恰好表明，稳定币在塑造整个加密货币市场结构方面已变得多么举足轻重。
