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美国证券交易委员会与商品期货交易委员会启动加密衍生品法规联合审查
美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）已联合启动对加密衍生品监管规则的审查，并在美国加密永续合约获批后开启了为期60天的公众意见征询期。
摘要
SEC与CFTC就协调加密衍生品及投资组合保证金规则展开为期60天的公众咨询。此次审查紧跟美国加密永续合约获批之后，涵盖风险管理和监管协调。咨询之际，CFTC正面临关于加密永续合约和预测市场监督的法律纠纷。
根据联合新闻稿，SEC和CFTC已请求公众就如何更好地协调证券、基于证券的互换、期货、互换及相关头寸的投资组合保证金要求提出建议。监管机构表示，意见征询期将在提案发布于《联邦公报》后持续60天。
监管机构就衍生品监督征求意见
正如两家监管机构所概述，此次审查将有助于确定在投资组合保证金方面加强协调是否能改善风险管理、减少市场碎片化并加强消费者保护。此举正值加密衍生品和代币化金融产品在美国持续扩张之际。
此次咨询是在近期受监管的加密永续合约推出后进行的。Kalshi已获得CFTC批准，上市与比特币、以太币、XRP和HYPE挂钩的永续合约，而Hyperliquid等平台也扩大了与代币化证券挂钩的永续产品的访问权限。
SEC主席保罗·阿特金斯表示，加强机构间协调可以防止重叠的监管责任减缓创新或降低市场效率。“交叉保证金为释放冻结在独立账户中的流动性提供了明确的机会，我们鼓励市场参与者就如何改善两机构协调提出反馈意见。”
CFTC主席迈克尔·塞利格也支持这一举措，称在投资组合保证金方面加强合作“有望释放未利用的资本，同时确保更健全的风险管理框架和市场保护措施”。
本周早些时候，两家机构分别要求公众就美国法规如何定义《多德-弗兰克法案》第七章下的互换、基于证券的互换及相关衍生品提出意见。根据SEC和CFTC的说法，自这些规则首次通过以来，市场结构和交易实践已发生变化，引发了关于现有定义是否仍适合当今衍生品市场的问题。
此前的咨询还征求了关于互换豁免、混合互换、管辖权问题、替代合规以及新金融产品的反馈。据监管机构称，这些回复将有助于建立共同的监管记录，为未来的员工解释和法庭程序提供指导。
围绕加密衍生品的法庭争议持续
最新咨询发布之际，CFTC正面临多起与加密衍生品和预测市场相关的法律纠纷。本周早些时候，CFTC在联邦法院起诉肯塔基州，因为该州试图对包括Kalshi和Polymarket在内的预测市场运营商执行其赌博法规。监管机构认为，《商品交易法》赋予其对联邦监管期货、期权和互换的专属权力，而肯塔基州坚持认为与体育相关的事件合约应受州赌博法管辖。
与此同时，芝加哥商品交易所集团（CME Group）继续就加密永续合约的批准对CFTC提起法律挑战。CME认为，Kalshi的加密永续合约应作为互换而非传统期货进行监管，并声称监管机构批准这些产品时未遵循《多德-弗兰克法案》制定的框架。分类问题已变得日益重要，因为互换和期货在清算、报告、执行和监管监督方面遵循不同的规则。
随着新的交易模式不断进入受监管的美国市场，SEC和CFTC对衍生品定义和投资组合保证金的平行咨询可能有助于塑造未来加密产品的监管方式。
