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核心要点
CoinShares在瑞士六交所推出了CBNB——一款管理费为0%的BNB质押ETP产品。该产品直接将质押收益传递给投资者，打破了加密货币ETP的常规做法。BNB链每日处理交易量超过3.02亿笔，总锁仓价值达1710亿美元。此次零费率模式预示着行业趋势，可能对欧洲其他ETP发行商构成竞争压力。
CoinShares于2026年3月4日正式推出CoinShares BNB质押ETP，标志着该公司在合规质押产品领域的进一步拓展。该ETP在瑞士六交所上市，由机构级托管链上BNB提供全额实物支持。
最引人注目的是其0.00%的年度管理费率，相比该公司标准BNB ETP原先1.5%的费率大幅降低。取而代之的是，投资者预计可获得每年0.25%的质押收益，且该收益由发行方直接分配而非内部留存。
这一设计具有重要影响。权益证明资产原本就能在链上产生原生收益，但以往多数加密ETP都将这部分收益留存内部——实质上是向投资者变相收取收益而非费用。CBNB的结构彻底改变了这一模式。
生态系统背景
BNB链并非边缘网络。截至产品推出时，其总锁仓价值超过1710亿美元，日均处理交易量逾3.02亿笔。对于长期观望DeFi领域的机构投资者而言，底层生态系统的规模是产品吸引力的重要组成部分。
公司首席执行官表示，此次推出反映了“数字资产市场的成熟”以及市场对比特币和以太坊之外资产的合规获取需求，这种趋势已在欧洲市场持续酝酿。
行业趋势而非个案
CBNB并非孤立产品。2026年初，CoinShares已在其产品线中系统化推出零费率质押ETP。Solana、以太坊和Toncoin均被纳入其0.0%管理费产品系列。二月推出的Hyperliquid ETP同样采用0%费率并附带0.5%质押收益，而Sei ETP更是在相同费率结构下提供2%的质押收益。
这种累积效应形成了竞争压力。0%费率设定了行业基准，其他欧洲ETP发行商将难以忽视这一标准，尤其是在机构对合规加密资产配置需求持续增长的背景下。
风险提示
该产品仍存在风险敞口。投资者需完全承担BNB价格的市场风险，产品未内置对冲机制。除市场波动外，质押机制本身也存在特定风险：若验证者行为不当可能面临罚没处罚，且质押代币在底层网络可能出现技术性流动性受限期。0.25%的预期收益率并非合约保证，可能随BNB智能链全网参与度变化而调整。
这些风险在该资产类别中均属常见，但需要明确说明——因为ETP结构可能带来底层资产无法保证的稳定性错觉。
