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SEC与CFTC联合发布指南…确立“多数加密货币非证券”标准

2026-03-18 21:50:13
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美监管机构联合发布指南,加密货币市场迎来转折点

随着美国证券交易委员会和商品期货交易委员会共同发布联合指南,长期以来压制加密货币市场的“监管不确定性”已迎来实质性消解的转折点。特别是SEC主席保罗·阿特金斯关于“大多数加密货币并非证券”的声明,正在整个市场引发巨大波澜。

此次指南于3月17日发布,是两家机构首次就数字资产的法律性质与监管标准共同制定的官方解释。长期以来,如瑞波币案例般持续数年的诉讼与不确定性,对投资者和开发者均构成了沉重负担。

核心变化:个人投资者参与方式的界定

就质押而言,若仅为支持网络运营而存入代币、并通过协议自动获得奖励的结构,则不被列入证券法适用范围。反之,若由中心化服务汇集并运作投资资金,并承诺收益,则很可能被视为“投资合同”,仍须接受证券监管。

空投活动亦适用类似标准。若仅为简单的社区分发形式,其证券属性较低;但若强调收益预期或承诺基于团队努力带来的利润,则可能成为监管对象。

数字资产新分类体系

SEC与CFTC在此次指南中提出了新的分类体系,将数字资产划分为五类:

数字商品:如比特币,发挥价值存储或交换媒介功能。

数字收藏品:如NFT等独特资产。

数字工具:用于网络访问的实用型代币。

稳定币:与法币挂钩的资产。

数字证券:具备投资合同性质的代币。

通过这种将“资产本身”与“交易结构”分离判断的标准,业界认为项目方得以建立预测并规划合规的基础。

对普通投资者的意义

此举从普通投资者角度被视为“风险缓解”。主流山寨币因突然被判定为证券而遭交易所下架的情况预计将大幅减少。

此外,随着万事达卡等传统金融机构与瑞波、币安等展开合作,传统金融与加密货币的融合趋势有望进一步加速。

需注意的是,本指南并不保证任何特定资产的价格上涨或成功。尽管如此,由于消解了压抑市场多年的监管不确定性,这仍被视为引领全球加密货币市场结构性变化的关键分水岭。

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