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核心要点
加密货币交易所Kraken已决定推迟其原定首次公开募股计划。该计划曾于2025年末向证券监管机构秘密提交申请文件，但由于市场波动加剧，包括加密货币估值下降及比特币在秋季峰值后交易活动减少，公司选择暂缓上市步伐。
在提交监管文件前，Kraken以200亿美元估值完成了8亿美元融资，其中Citadel Securities投资了2亿美元。2025年加密货币公司通过公开募股共筹集146亿美元，但2026年市场开局疲软，例如BitGo上市后股价下跌44%。
尽管市场环境变化，获得BlackRock支持的代币化平台Securitize仍坚持其公开上市时间表，目前正等待监管批准。
市场环境变化导致上市推迟
主要加密货币交易平台Kraken决定延迟进入公开市场。尽管已于2025年11月向联邦证券监管机构提交保密文件，公司现采取观望态度，等待市场环境改善。
Kraken的母公司Payward于2025年11月19日向美国证券交易委员会提交了初步S-1注册文件。这一监管备案紧随其宣布完成8亿美元融资，公司估值达200亿美元。
此轮融资中包括Citadel Securities的2亿美元重要投资。这些资金旨在加速Kraken整合传统金融市场与区块链技术基础设施的战略计划。公司代表虽确认已提交保密监管文件，但拒绝发表进一步评论。
据知情人士透露，Kraken近几个月还与首席财务官Stephanie Lemmerman终止了合作关系。推迟上市的决定源于数字资产市场的普遍恶化。尽管比特币在2025年10月创下历史峰值，但随后价格持续承压。交易量下降加剧了这些挑战，促使企业对公开市场上市采取更谨慎态度。
2025年加密行业上市概况
上年加密货币相关公开募股市场活跃。Circle Internet、Bullish和Gemini Space Station均成功完成上市。行业数据显示，2025年至少有11家加密货币企业通过首次公开募股筹集了146亿美元，较2024年通过加密公开募股筹集的3.1亿美元大幅增长。
监管机构的支持性立场对这一增长起到了重要推动作用。然而2026年的市场环境已明显更具挑战性。今年以来，数字资产托管商BitGo成为唯一完成公开上市的区块链相关公司。其股价自上市以来已下跌44%，反映出艰难的市场状况。
坚持上市计划的企业
尽管整体市场放缓，并非所有企业都搁置了公开市场计划。与BlackRock关系密切的代币化专业机构Securitize仍坚持推进上市计划。
Securitize创始人兼首席执行官Carlos Domingo指出，公司在更有利的市场条件下通过PIPE交易筹集了2.25亿美元，作为其SPAC合并的一部分。他强调投资者对代币化解决方案的需求依然强劲。该公司目前正等待监管机构授权，预计将在2026年第二季度完成公开上市。
法律事务所合伙人Laura Katherine Mann表示，今年寻求上市的企业可能会强调合规性、可预测的收入流和运营稳定性——这些特质更能获得传统公开市场投资者的认可。BitGo的股价目前仍低于首次发行价44%。
