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美国证监会批准纳斯达克代币化股票交易试点规则

2026-03-19 05:35:12
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美国证券交易委员会批准纳斯达克代币化证券交易规则

2026年3月18日,美国证券交易委员会批准了一项纳斯达克规则变更,允许在该交易所上市的证券以代币化形式在存款信托公司的试点项目下进行交易。这标志着受监管的链上股权交易迈出了结构化的一步。

该项批准通过第34-105047号文件发布,核准了纳斯达克经第二次修正后提交的规则变更提案。根据获批框架,代币化证券将与对应的传统证券在同一订单簿上进行交易,并保持相同的执行优先级。

此项裁决源于2025年9月启动的监管流程,当时SEC首次注意到该申请文件,随后于2025年12月启动程序,并于2026年1月审查了第二次修正案。该决定也建立在2025年12月11日SEC工作人员关于存款信托公司代币化服务的无异议函基础之上。

批准内容的范围与限制

尽管社交媒体上有观点将此解读为代币化股票交易的全面放行,但其实际适用范围相当有限。该批准仅限符合存款信托公司资格的参与者和证券,并非全面的链上上市机制。

首批符合资格的证券包括部分罗素1000指数成分股及符合试点条件的主要指数交易所交易基金。根据此规定,并非所有在纳斯达克上市的股票都能以代币化形式交易。

若存款信托公司因任何原因无法执行代币化请求,相关交易将以传统的非代币化形式,按标准的T+1结算周期完成交割。这一备用机制确保现有市场运作不受干扰。

这一区分对加密货币市场具有重要意义,市场参与者正关注以太坊等区块链平台如何可能从日益增长的机构代币化活动中受益。

代币化交易不会立即启动

仅获得SEC批准并不意味着立即启动交易。纳斯达克表示,规则生效的前提是存款信托公司的基础设施及交易后结算服务完全就绪。

交易所在启动代币化交易前,还必须至少提前30天向其会员发出通知。目前尚未公布具体的上线日期。

纳斯达克执行副总裁在近期声明中强调:“上市公司应始终保持在股权市场生态系统的中心”,这表明交易所计划在任何代币化框架下仍以发行人为核心,而非让位于去中心化替代方案。

有评论人士指出:“代币化在资产层面改善了市场基础设施”,其提升主要体现在结算与托管效率方面,而非证券监管方式的根本性变革。

监管背景与未来展望

此次批准处于更广泛的监管发展轨迹之中。SEC委员早在2025年7月即明确表示,代币化证券在联邦法律下仍属于证券范畴,并于同年12月将存款信托公司试点描述为市场链上化的渐进步骤。

对于关注传统金融与数字资产交叉领域的市场参与者而言,此项决定出台于近期美联储利率决议后宏观经济相对稳定的时期。代币化股权如何与更广泛的市场条件相互作用,将取决于试点项目的推进时机与机构采用程度。

下一具体里程碑是存款信托公司完成基础设施建设,以及纳斯达克向会员提交30天预先通知。在此之前,所有纳斯达克证券将继续仅以传统形式进行交易。

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