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关键要点
前所未有的石油供应中断
摩根大通关注的关键技术水平
摩根大通已将其对2026年标普500指数的预测从7500点下调至7200点。
原油价格已上涨超过40%，每日供应中断规模达到前所未有的800万桶。
市场参与者正在实施对冲策略，同时将杠杆水平维持在历史峰值附近的高位。
油价若持续维持在每桶110美元左右，可能导致标普500指数成分股公司的盈利预期下调2%至5%。
该行建议在国防、能源、公用事业和网络安全板块进行股票配置。
华尔街银行业巨头摩根大通已将其对2026年底标普500指数的预测从先前预估的7500点下调至7200点。该金融机构警告称，股市未能充分反映中东地缘政治紧张局势的升级、高企的原油价格以及过度的投资者信心。
分析师杜布拉夫科·拉科斯-布亚斯撰写了这份强调上述担忧的研究报告。他指出，尽管油价飙升超过40%，基准指数仅下跌了3%。
拉科斯-布亚斯将这种市场稳定性归因于资金轮动至美国资产以寻求避险。然而，他警告称，这种表面的市场冷静可能具有欺骗性。
根据他的分析，市场参与者主要采取了保护性的对冲策略，而非实质性减少风险敞口。总杠杆指标目前处于历史第95百分位附近，构成了显著的脆弱性。
该投行认为，股市的运作是基于中东冲突将迅速解决、关键航运通道将重新开放的假设。摩根大通将这种预期定性为“高风险”。
历史模式显示，一旦石油价格涨幅超过30%，油价与股票估值之间就会出现负相关性。当前情况已超过这一关键阈值。
前所未有的石油供应中断
石油供应中断已达到每日800万桶，创下新纪录。摩根大通预测，这一数字可能进一步升至每日1200万桶，约占全球产能的11%。
该行强调，通胀压力并非主要担忧。相反，更大的危险在于长期的供应中断会压制需求，最终通过分析师所称的“强制性需求破坏”拖累GDP增长、企业收入和盈利能力。
如果石油价格稳定在每桶110美元附近，摩根大通的模型显示，对标普500指数成分股公司的普遍盈利预期可能面临2%至5%的下调。
额外的市场压力加剧了这些挑战。拉科斯-布亚斯指出了私人信贷市场的压力、人工智能投资热情正在降温的迹象以及消费者购买力的恶化。
摩根大通关注的关键技术水平
如果标普500指数跌破其200日移动平均线，摩根大通认为，在6000点至6200点区域之前，技术支撑位有限。这样的下跌将意味着从当前估值水平的大幅回撤。
尽管该行没有预测市场崩溃，但它强调需要谨慎行事。该公司建议客户将投资组合轮动至低波动性和优质增长型股票。
分析报告中概述的板块建议包括国防、能源、公用事业、材料、网络安全和超大规模企业。
尽管研究报告中未明确涉及加密货币市场，但高企的油价和宏观经济不稳定历来会影响包括比特币和其他数字代币在内的投机性资产。
摩根大通更新的7200点目标是截至2026年3月19日该公司最新的官方预测。
