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迈克尔·塞勒旗下策略公司通过新型优先股“STRC”升级比特币资金筹措结构
有分析指出，由迈克尔·塞勒领导的Strategy公司通过新型优先股“STRC”，将获取比特币的资金筹措结构提升至新阶段。这被评价为打开了吸引传统金融资金的“新引擎”。
资产管理公司Strike的首席策略官阿维克·罗伊在近期访谈中，将STRC定义为并非简单的融资工具，而是一种“产品设计创新”。他解释道，STRC是一种能够吸引追求固定收益的投资资金，并再次将其用于购买比特币的结构。
Strategy公司过去通过发行普通股，随后在低利率时期利用可转换债券等方式持续购买比特币。不过，有观点指出，可转换债券投资者通过股票卖空进行对冲，对股价产生了负面影响。分析认为，为弥补这些局限，“优先股模型”便应运而生。
STRC的核心竞争力：稳定价格与高股息
罗伊指出STRC的核心竞争力在于“稳定价格”与“高股息”。STRC被设计为一种将股价维持在接近100美元水平，同时提供约12%股息收益的结构。解释称，这对于比起波动性大的比特币直接投资、更偏好相对稳定收益的投资者而言，是具有吸引力的产品。
他将此比喻为“如同发现了石油”，并强调“其财务影响力非常大，且仍处于早期阶段”。关键在于，STRC本身并非替代比特币，而是能够吸引更多传统资本的“可扩展通道”。
罗伊评价这种结构是将比特币引入现有金融体系的一种方式。他提到，随着以比特币为抵押创造信用的结构形成，“数字信贷市场”也有扩大的可能性。
模型的可复制性与监管环境展望
不过，他指出并非所有企业都能轻易遵循相同方式。由于优先股发行涉及高昂的法律及金融成本，中小规模的比特币持有企业短期内难以复制。
同时，他也提出观测，若银行与证券公司开始从比特币相关产品中创造收益，监管环境也可能逐渐放宽。
实际融资效果迅速显现
实际的融资效果也已迅速显现。Strategy公司在3月初的三周内，总计追加购买了41,362枚BTC。
截至3月8日的一周内，通过发行约3.771亿美元规模的STRC，购买了17,994枚BTC；接下来的一周，则筹措了11.804亿美元资金，获取了22,337枚BTC。
不过，在3月22日当周，未发行STRC，而是通过出售普通股获得的7,650万美元资金仅追加购买了1,031枚BTC，速度有所放缓。分析认为，初期大部分购买量来源于通过STRC筹措的约15.6亿美元资金。
模型可持续性取决于比特币价格上涨
罗伊强调，这种模型的可持续性最终取决于比特币价格上涨。展望认为，若比特币长期持续升值，类似STRC的结构可能成为企业加速积累比特币的核心手段。
此外，预计如果债券市场开始逐渐将比特币认可为“有效抵押品”，像Strategy这类企业的成长空间也将更大。
