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关键要点
Hostplus 最早计划于2026年7月为其会员提供比特币投资敞口，具体时间取决于监管审批结果。
全球养老基金正从间接接触加密货币转向直接配置。
企业比特币储备正在加速增长，Strategy公司目标在年底前持有100万枚比特币。
2025年，代币化现实世界资产市场规模达到360亿美元，并正在重塑机构金融格局。
澳大利亚最大养老基金悄然接近加密货币窗口
Hostplus管理着超过1500亿澳元的退休储蓄，服务于近两百万会员。这些会员大多三十多岁，是与加密货币共同成长的一代，并对此直言不讳。基金不断收到会员来信，询问为何不提供加密货币投资选项，这个问题已无法回避。
实现这一目标的载体是Choiceplus，这是一个会员可自主管理投资的平台，目前约有1%的基金会员使用。比特币和其他数字资产预计最早将于2026年7月被添加至该平台，但具体日期取决于监管批准。首席投资官Sam Sicilia表示，基金将在获得批准后行动，并愿意为完善治理框架将时间表再推迟六个月。
据报道，投资标的将不限于比特币。Hostplus还在关注更广泛的数字货币和代币化资产——该基金特别提到了音乐版权作为可能性之一。这一细节表明，基金并非仅仅回应会员需求，而是真正将数字资产作为一个长期投资类别进行评估。
AMP在2024年5月通过期货合约成为澳大利亚首家涉足比特币的主要基金。而Hostplus的Choiceplus产品将更进一步，鉴于该基金的规模，这将成为澳大利亚4.5万亿澳元养老基金系统中更具影响力的事件。迄今为止，该系统内的直接加密货币敞口几乎完全限于自我管理养老基金，其中已有约30亿澳元投资于数字资产。
全球最大养老基金的布局
澳大利亚并非首个养老基金需要应对加密货币问题的司法管辖区。其他地区的做法显示出不同程度的投入，从审慎到谨慎，再到悄然把握机会。
威斯康星州投资委员会是美国首个持有现货比特币ETF的州养老基金，在2024年向贝莱德的IBIT和灰度GBTC投资了约1.63亿美元。到2025年初，其持仓价值已超过3.5亿美元，随后该基金在当年第一季度清仓。目前，该委员会不持有任何直接的加密货币头寸，仅通过持有Coinbase、MicroStrategy和Marathon Digital的股权保持间接敞口。
韩国国民年金公团作为全球第三大养老基金，资产超过1万亿美元，选择了一条不同的路径。通过追踪MSCI指数，该基金已积累了在加密货币领域有大量敞口的公司的显著头寸。截至2026年初，其持有超过61.4万股MicroStrategy股票、近30万股Coinbase股票以及约200万股Robinhood股票。韩国政府2026年的经济战略现已明确计划允许现货比特币ETF，这可能将此前被动的指数跟踪转变为更主动的配置。
日本政府养老金投资基金是全球最大的养老基金，资产超过1.5万亿美元，其行动如预期般谨慎。该基金于2024年3月启动了一项为期五年的正式研究计划，将比特币与黄金、森林和农田一同作为潜在的通胀对冲工具进行研究。日本在2024年和2025年更新了法律，允许基金直接持有比特币。该基金尚未宣布任何配置，在研究完成前可能不会有所行动，但法律基础已经奠定。
企业正在加速布局
当养老基金权衡受托责任框架并等待监管机构时，企业却行动得更快。一项会计准则的变更使得企业持有比特币的理由更加充分。
2025年生效的新财务会计准则委员会公允价值准则，允许公司在资产负债表上直接反映比特币价格的上涨，而不仅仅是确认价格下跌时的损失。这一变化消除了此前困扰企业资金储备论证的一个棘手的不对称性问题，其效果已经显现。
Strategy公司（前身为MicroStrategy）体现了企业持有的坚定信念。截至2026年3月24日，该公司持有762,099枚比特币，并将其持续增持视为与贝莱德IBIT ETF的一场竞赛。其公开宣称的目标是在年底前持有100万枚比特币。日本的Metaplanet公司有时被视为Strategy模式的亚洲对应者，其在2026年初持有的比特币已超过1万枚。
比特币持仓已遍布多个行业。特斯拉持有约11,500枚比特币，SpaceX持有约8,285枚。在矿业领域，MARA公司账面持有超过53,000枚比特币，处于领先地位。
主权财富基金也已入场。卢森堡的代际主权财富基金于2025年底成为欧洲首个正式配置比特币的主权基金，目标配置比例为1%，价值在7.3亿至8.5亿美元之间。阿布扎比的穆巴达拉公司和阿布扎比投资委员会共同持有的比特币ETF头寸已超过10亿美元。美国政府持有超过20万枚比特币，主要来自执法部门收缴。在2025年期间，将这些储备转化为正式战略储备的政治支持度稳步上升。
底层的代币化趋势
与比特币积累并行的是一个更低调但结构上可能更重要的转变：传统金融工具在区块链基础设施上的代币化。
截至2025年底，全球代币化现实世界资产市场规模达到约360亿美元。美国国债是其中最大的单一类别，规模约96亿美元，仅贝莱德的BUIDL基金就占了17亿美元。在商品领域，代币化黄金占据主导地位，在该类别70亿美元的总规模中约占70%。
这已不再是试点阶段。摩根大通和西门子已分别开始大规模发行代币化私募股权基金和公司债券，标志着从机构实验向机构基础设施的转变。世界经济论坛将2026年定义为传统金融领域区块链应用的转折年。据估计，76%的公司计划在年底前将代币化资产纳入其投资组合。
对于考虑下一步数字资产策略的养老基金而言，代币化趋势的影响超出了头条新闻的范围。像Hostplus这样探索将音乐版权作为代币化资产的基金，并非追逐新奇事物，而是在关注一个处于区块链基础设施和传统投资组合理论交汇处的新兴资产类别。多个司法管辖区正在同时搭建监管和技术基础，而在此基础上进行构建的机构已不再是初创公司。
机构金融的架构正在逐步重塑。Hostplus对比特币的待决决策，只是这一漫长进程中的一步。
