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关键要点
自主芯片开发的战略意义
财务分析与市场情绪
玄铁C950是阿里巴巴采用RISC-V架构的最新5纳米AI芯片，其性能较上一代提升超过三倍。
摩根士丹利维持“增持”评级及180美元目标价，将BABA列为覆盖范围内的“首选股票”。
芯片原生兼容通义千问3和DeepSeek V3等主流AI模型。
摩根士丹利对平头哥半导体部门的估值在280亿至860亿美元之间，相当于每股约22美元。
分析师共识评级为“强力买入”，平均目标价188.38美元。
阿里巴巴集团控股有限公司本周推出了其最新的自研AI处理器，促使摩根士丹利进一步强化了对这家科技巨头股票的积极展望。
这款名为玄铁C950的处理器采用了5纳米制程技术和开源的RISC-V设计理念。性能基准测试显示，其运行速度超过阿里巴巴前代芯片的三倍以上，并能原生集成通义千问3和DeepSeek V3等知名大语言模型。
该处理器出自阿里巴巴的平头哥半导体部门，这是该公司多年来在幕后培育的一项战略资产。如今，这种内部芯片开发能力构成了摩根士丹利看涨论调的核心基石。
摩根士丹利的Gary Yu维持其“增持”评级，并保持180美元的目标价不变。他强调，这款芯片印证了他对阿里巴巴在关键AI基础设施组件上实现全面掌控的判断。
在该分析报告发布时，BABA的股价为126.06美元，较前一周下跌了7.7%。
自主芯片开发的战略意义
摩根士丹利的核心论点基于一个明确的前提：自研半导体能力降低了阿里巴巴对外部芯片供应商的依赖。这种垂直整合带来了成本优势，能够在需求激增时快速扩张产能，并减轻美国技术出口限制带来的风险。
这款处理器构成了摩根士丹利所描述的阿里巴巴全面AI生态系统的基石。在此基础之上构建的，是阿里云的计算基础设施、开放权重的通义模型套件，以及各类消费者和企业应用。
近期的产品发布包括具备自主智能体功能、以AI为先的企业平台“悟空”，以及阿里巴巴Token Hub。摩根士丹利认为，这些产品将使该公司在未来更有效地实现AI能力的货币化。
财务分析与市场情绪
摩根士丹利采用分类加总估值法，得出阿里巴巴的估值中点为245美元。仅平头哥半导体业务一项，基于280亿至860亿美元的估值范围，就为每股贡献了22美元的价值。
BABA目前的市盈率倍数为21.82，市值约2818亿美元。公司资产负债表上保持净现金头寸。
华尔街分析师对BABA形成了“强力买入”的共识评级，这在过去三个月中得到了8个“买入”和1个“持有”评级的支持。
覆盖该股的分析师平均目标价为188.38美元，这意味着自摩根士丹利发布研究报告时起，该股约有49%的潜在上涨空间。
阿里巴巴最新季度业绩未达市场预期。十二月季度营收达到2848亿元人民币，同比增长2%，若剔除已剥离业务，则增长9%。这一数字仍较市场普遍预期低2%。
针对这些业绩，杰富瑞将其目标价从225美元下调至212美元，而瑞穗则从195美元调整至190美元。两家公司均维持了相当于“买入”的评级。相反，美国老虎证券将BABA评级从“持有”上调至“买入”，目标价175美元，理由是人工智能和云计算顺风。
美国银行证券维持其“买入”评级及180美元目标价，同样强调了阿里巴巴在AI基础设施方面的投资。
