比特币企业持仓格局生变
由杰克·马勒斯执掌的比特币资产管理公司二十一资本已跻身上市公司比特币持仓量第二位。此前矿企MARA在2026年3月持续减持部分持仓,使其在比特币国债追踪榜单上的排名滑落至第三位。
这家新晋上市公司目前持有43,514枚比特币,按当前市价计算价值逾29亿美元。该公司去年末通过与特殊目的收购公司Cantor Equity Partners完成业务合并实现上市,现于纽约证券交易所交易。其年初至今股价跌幅已超25%。
减持潮中的市场博弈
MARA在2026年3月累计售出15,133枚比特币,价值约11亿美元。当前持仓量紧随其后的上市公司是日本资产管理公司Metaplanet,持有35,100枚比特币。而微策略仍以762,099枚比特币的持有量保持绝对领先地位。
比特币国债分析师泰勒·罗维在研报中指出,MARA的减持行为反映出矿企在牛市中激进借贷后普遍面临的偿债压力。"MARA曾在牛市中大举借贷增持比特币,如今却不得不折价抛售以偿还债务。"他进一步分析称,这种情况引发市场思考:若缺乏微策略耗费多年搭建的资本市场体系,矿企能否以比特币资产管理公司的模式持续运营。
战略分野与行业洗牌
罗维对比了两种截然不同的运营模式:MARA的被动减持与微策略将比特币视为永久数字信贷资产的策略——后者以持仓为抵押持续融资进行再投资,而非通过清算资产偿还债务。部分市场观察人士认为,MARA的转变预示着加密资产管理与矿业公司将出现更大范围的战略收缩,这一趋势因始于2025年10月的熊市而持续加剧,整个板块股价已出现系统性下跌。
早在2025年6月,风险投资机构Breed就预警称,随着低成本融资渠道枯竭,仅有少数比特币资产管理公司能在净资产值萎缩周期中幸存,其余机构或将被迫清算持仓。在该框架下,交易价格接近或低于净资产值的公司面临的压力尤为严峻。
业界人士指出,将加密资产视为短期投机头寸而非长期战略配置的企业,往往难以穿越市场周期。而秉持严谨资产管理原则的机构,则更可能在多次市场震荡中保持稳健运营。

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