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美国证交会更新数字资产指引未阐明标准再遭批评

2026-03-31 00:46:38
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美国SEC数字资产新指引再引争议

美国证券交易委员会近期发布的数字资产监管指引引发法律界批评。尽管该指引有所改进,但多位法律专家指出,其核心监管标准对市场参与者而言仍存在模糊性。

豪威测试标准仍待澄清

Gibson Dunn & Crutcher律师事务所律师在详细评估函中指出,SEC未能明确豪威测试框架中的合同义务要求。豪威测试是判定特定资产是否构成投资合同的重要法律标准。

评估函进一步强调,SEC在适用该测试时仍过度依赖个案分析和情境评估,未能充分吸纳如瑞波案等关键判例的指导意见,尤其在二级市场交易判定方面存在明显空白。

代币定性困境持续

律师警告称,SEC目前的监管思路可能加剧关于数字代币是否应被视为证券的争议,使行业参与者更难建立合规预期和监管确定性。

分析指出,当前监管框架的模糊性可能延长代币属性认定的不确定性。评估函同时强调,数字资产行业自身迫切需要更积极参与监管标准建设,通过更紧密的政策协作推动监管体系发展。

当前讨论的核心矛盾在于,尽管SEC的数字资产指引有所更新,市场仍缺乏其迫切需要的全面且明确的监管框架。

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