核心要点
纳税人的资金受到保护,新罕布什尔州在此交易中仅作为通道发行人,其信用状况不构成债券担保。债券的开发与结构由相关专业机构合作设计。
纳税人资金安全无虞
新罕布什尔州商业金融管理局正推进发行美国首个由比特币支持的评级市政债券。该债券获得了穆迪投资者服务公司给予的临时Ba2评级,属于投机级别,低于投资级评级。比特币资产由BitGo信托公司托管,作为债券抵押品,并要求提供1.6倍超额抵押。债券采用有限追索结构,确保在任何情况下,州公共资金都不会被用于偿付债券持有人。
穆迪在其评估中确认了这一安排,明确指出债券偿付不得动用新罕布什尔州的公共资金。本交易中,该州仅作为通道发行人,其信用资质不为此债券提供支持。
开发与架构
该债券计划于2025年11月获得新罕布什尔州商业金融管理局批准。债券初始发行总额为一亿美元,由Wave Digital Assets与固定收益专业机构Rosemawr Management共同开发构建。BitGo信托公司负责比特币抵押品的托管职责。
根据架构要求,需维持1.6倍超额抵押。其他保障措施包括当抵押品价值低于预设阈值时,将触发自动清算机制。穆迪在评估潜在下行风险时,采用了72%的预付款率并压缩了清算时间框架。该机构认为比特币价格波动是债券获得Ba2评级的主要因素。
标准普尔全球评级本月初指出,尽管比特币波动性已逐步降低,但与黄金和纳斯达克100指数相比,其波动水平仍显著偏高。债券计划通过收取的费用将用于充实一个旨在推动全州商业扩张和金融科技创新的经济发展基金。
此次交易将比特币引入了其在以往参与度极低的金融市场领域——通过公开渠道发行的评级固定收益证券。本周一,相关部门根据一项行政命令公布了一项拟议法规,旨在扩大退休账户对数字资产投资的准入范围。

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