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关键要点
分析师为资本配置策略辩护
投资OpenAI强化看涨观点
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Benchmark Research开始覆盖MSFT，给予买入评级和450美元目标价
股价在过去三个月下跌约23%，市值蒸发逾1万亿美元
分析师认为鉴于现有的云合同承诺，激进的资本支出是合理的
该公司持有的OpenAI股份估值估计为2270亿美元
这家科技巨头披露了55亿美元的新加坡人工智能基础设施计划，并寻求与雪佛龙合作投资70亿美元的德克萨斯州电力设施
过去几个月对微软来说充满挑战。股价在六个月内暴跌超过三分之一，从其市值中抹去了超过1万亿美元。然而，稳定的迹象正在显现。
周二，Benchmark Research分析师Yi Fu Lee开始覆盖该公司，给予买入评级，并设定了450美元的目标价。该估值基于8.8倍的企业价值与营收比率，应用于公司预计的2027年营收数据。
Lee的核心论点很简单：微软控制着一个庞大的企业和消费者信息库，这构成了其人工智能产品的基础。这位分析师将该公司描述为科技行业真正的"房东"。
根据Lee的说法，这种数据优势支撑了其超过10%的年度收入增长和约30%的自由现金流利润率的长期预测——远高于本财年当前21.8%的预测。
目前围绕微软的主要担忧涉及其资本支出。该组织预计在本财年将部署超过1000亿美元，主要用于数据中心基础设施。这个数字让一些投资者感到不安。
分析师为资本配置策略辩护
Lee对这种担忧提出了挑战。他的分析表明，微软已签订的云协议涵盖了所购硬件的大部分运营寿命。从本质上讲，证明这些支出合理的收入在很大程度上是有保障的。
"我们认为，如果微软今天不投入现金增加全球产能，那才更令人担忧，"Lee写道。
该公司没有显示出减速的迹象。微软证实了其承诺，到2029年将在新加坡投入55亿美元用于云和人工智能基础设施。在此之前，该公司曾宣布在泰国投资超过10亿美元。
在能源基础设施方面，彭博社消息人士指出，微软正在与雪佛龙和投资实体Engine No. 1就德克萨斯州一个价值70亿美元的发电设施进行谈判，该设施旨在为数据中心运营供电。相关各方尚未立即发表声明。
投资OpenAI强化看涨观点
Lee还强调了微软在OpenAI的持股是一个被低估的组成部分。他的评估认为，微软目前在这家ChatGPT创造者中的持股估值约为2270亿美元。
尽管OpenAI正在扩大其投资者基础，但Lee预计这两家组织将长期保持紧密整合。他将它们的联系描述为"共生关系"——OpenAI需要一个可靠的云基础设施合作伙伴，而微软则通过在其生态系统中托管顶级AI模型而获益。
Lee进一步概述了广阔的市场潜力。他的计算结果显示，到2025年，微软在软件、网络安全和垂直领域的合计可寻址市场将达到7305亿美元，预计到2030年将达到1.25万亿美元，年复合增长率为11.4%。
MSFT在2025年10月下跌前曾达到450美元以上的峰值。该股已从近期360美元附近的低点小幅回升。
