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比特币链上数据显示复苏仍在进行中
最新的链上分析显示，尽管处于亏损状态的比特币供应量有所增加，但其区块链数据仍反映出市场正处于持续的复苏阶段。一份发布于2025年4月24日的分析报告指出，比特币曾短暂收复一个关键的盈利阈值，但警告称此举尚未确认市场已完全转回看涨区域。
关键动态
比特币曾短暂收复短期持有者的成本基准线92,900美元，期间最高交易价格达94,700美元。处于盈利状态的供应占比升至87.3%，较上次比特币处于相似价位时的82.7%有所上升，这意味着在近期的价格调整中，有近5%的供应量完成了低价换手。分析机构称此举具有建设性，但强调这仅是暂时性收复，并未确认趋势的彻底转变。
在题为“均值回归”的报告中，分析指出比特币一度上涨至94,700美元，并短暂站上92,900美元的短期持有者成本基准线。该成本线代表了大约最近155天内买入比特币的投资者的平均购入价格，因此被广泛视为判断复苏能否持续或重返下跌趋势的关键分界线。
这次收复推动盈利供应占比指标升至87.3%，较上次比特币处于相同价格区间时的读数82.7%有明显改善。这一差距意味着，在近期的调整期间，约有5%的比特币总供应量以更低的价格易手，这实际上重置了相当一部分持有者的成本基础。
分析机构将价格升至短期持有者成本基准线上方的走势描述为具有建设性，但强调这只是暂时性收复，尚未确认市场已完全重回看涨区域。这一区分至关重要：若能持续收于92,900美元上方，将预示短期持有者信心重振；反之，若遇阻回落则可能引发新一轮抛压。
此轮上涨与更广泛的宏观乐观情绪同步。分析将突破短期持有者阈值归因于市场对潜在贸易政策缓解的预期改善，这推动了4月下旬风险资产的普涨。2025年4月22日，美国现货比特币ETF录得单日净流入15.4亿美元，反映了机构资金在此轮行情中的需求。
伴随现货上涨，期货未平仓合约也增加了15.6%，表明杠杆交易者正在布局继续上涨的头寸。然而，未平仓合约的增加是一把双刃剑：若价格急剧逆转，可能引发更大规模的强制平仓潮。
亏损供应增加对复苏叙事的影响
亏损供应衡量的是当前持币价值低于其购入成本的地址所持有的比特币占总供应量的百分比。该指标上升时，意味着更多持有者处于亏损状态，可能增加抛压，因为这些投资者可能寻求保本退出或止损。
在复苏阶段亏损供应的增加并不直接等同于看跌。这可能反映了新买家在较高价位入场后遭遇短期回调，而长期持有者仍处于盈利状态。87.3%的盈利供应占比证实，即便亏损群体在边际上有所扩大，网络中绝大多数供应仍处于盈利状态。
更直接的谨慎解读在于：如果亏损供应持续扩大，而价格未能守住92,900美元的短期持有者成本基准线，则表明复苏动能正在减弱。分析指出，短期持有者盈亏比目前处于1.0，这仍然是一个退出风险区，历史数据显示短期持有者往往倾向于在此时逢高卖出而非继续持有。
这种动态与既往周期中观察到的模式相似，包括链上大规模资金流动迅速改变市场情绪的时期。盈利供应与亏损供应之间的相互作用，常常决定复苏能否演变为可持续的上涨趋势，或是陷入停滞。
后续需关注的数据信号
最直接的信号是比特币能否持续日收盘价高于92,900美元的短期持有者成本基准线。若能持续收复该位置，将使短期持有者整体回归盈利状态，这在历史上通常是后续上涨的前兆。若无法守住，则将印证此前关于涨势仅是暂时的谨慎判断。
除成本基准线外，短期持有者盈亏比也值得密切关注。明确升至1.0上方将表明短期持有者整体盈利，恐慌性抛售的可能性降低；反之，若跌至该水平以下则预示压力正在积聚。机构资金流仍是关键变量，单日15.4亿美元的ETF流入规模显示了需求可迅速形成的潜力，大型机构投资者正日益围绕此类趋势进行布局。
链上交易所余额和矿工流出数据提供了更多背景信息。交易所持有的比特币减少意味着持有者正将代币转移至冷钱包储存，而非准备出售，这将强化复苏逻辑。相反，若交易所流入量增加同时亏损供应扩大，则是市场出现投降风险的早期预警。
截至发稿时，比特币交易价格为68,124美元，远低于分析所指出的92,900美元复苏基准线。市场情绪指标处于极端恐惧区域，反映出市场自分析报告发布以来已出现显著回调。
当前价格与短期持有者成本基准线之间的差距，正凸显了分析所警示的紧张态势。包括货币政策在内的政策决策，可能催化下一个方向性走势。在比特币收复并稳守92,900美元之前，链上数据表明复苏进程仍未完成。
