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2026年4月1日美国财政部发布GENIUS法案下首项拟议规则
2026年4月1日，美国财政部根据《GENIUS法案》公布了首项拟议监管规则，标志着正式启动界定州级稳定币监管体系如何对标联邦标准的立法程序。该动议以规则制定通知形式发布，并非最终框架，核心在于明确一个具体问题：哪些州级监管制度可被认定为与联邦对小规模支付稳定币发行商的监管基线“实质相似”。
GENIUS法案下财政部的核心提案内容
财政部此次发布的规则制定通知旨在建立一套基础性原则，用以评估州级支付稳定币监管制度是否符合《GENIUS法案》确立的联邦框架标准。提案范围比其标题所暗示的更聚焦：它并未最终确定稳定币监管规则，而是就州级监管体系的认证标准开启公众意见征询程序。
这一区别至关重要。部分报道将其描述为财政部对《GENIUS法案》的“全面实施”。实际上，4月1日的行动仅是漫长规则制定进程中的首项正式步骤，公众意见提交期限为《联邦公报》发布后的60日内。
关键要点
行动概要：财政部于2026年4月1日发布规则制定通知，此为《GENIUS法案》下的首项拟议监管规定。
关注焦点：该通知提出了判定州级稳定币监管制度是否与联邦监管框架“实质相似”的原则性标准。
需知《GENIUS法案》本身已于2025年7月18日签署生效，为支付稳定币建立了全面的联邦监管框架。该法案在国会两院均以跨党派高票通过，为稳定币市场设立了初步监管边界与消费者保护机制。
哪些发行商可能纳入州级监管范畴
提案围绕一项具体门槛展开：合并未偿付发行量不超过100亿美元的支付稳定币发行商，若其所在州的监管制度通过“实质相似”测试，可选择接受州级监管而非联邦直接监管。
这100亿美元的分界线将符合州级监管资格的中小发行商与需接受联邦直接监管的大型发行商区隔开来。对于发行量低于此门槛的企业，实际考量在于其注册州的监管框架能否获得联邦标准认证。这一问题亦关联着业内对稳定币储备金配置要求的广泛关切。
根据《GENIUS法案》，由财政部主持的稳定币认证审查委员会将在评估州级监管制度中发挥核心作用。该法案同时将牌照发放、监督及审查职责赋予美联储、联邦存款保险公司、国家信用合作社管理局及货币监理署等联邦机构。
此次规则制定通知建立在财政部2025年9月19日发布的初步规则制定预告基础上。前期咨询已收集关于《GENIUS法案》实施范围的广泛意见，而本次提案则将焦点收缩至州级监管等效性这一具体问题。
提案对稳定币监管下一阶段的意义
此项规则制定将决定相当部分稳定币市场的监管路径。在通过认证的州级制度下运营且发行规模低于100亿美元门槛的发行商可避免联邦直接监管，由此形成的双轨体系可能影响稳定币公司的注册地选择。
行业组织已表明该结果的重要性。相关行业代表对此评论称：“财政部对稳定币的监管路径将塑造未来数字金融体系的基础。”此轮规则制定旨在提供的监管清晰度，亦可能影响传统金融机构进入稳定币市场的策略。多家企业已在为更明确的监管框架做准备，包括尝试获取与其稳定币业务关联的联邦银行牌照。在当前市场环境下，其结果还可能影响机构投资者的资本配置方向。
目前该通知仍属提案阶段。60天的公众意见征询期将为发行商、州监管机构及行业参与者提供表态机会，之后财政部才会最终确定规则。而《GENIUS法案》中涉及联邦牌照发放、储备金要求及大型发行商监管等更广泛内容的实施，仍是独立且持续进行的进程。
财政部2025年9月的预告与2026年4月的规则制定通知共同标志着该法案生效后的首批具体监管举措。下一里程碑将关注财政部是否会根据公众意见调整拟议原则，或朝着最终确立州级监管评估框架的方向推进。
