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国际货币基金组织警示稳定币与代币化结算风险
报告强调即时结算与主权风险
国际货币基金组织指出，代币化并非改良既有系统，而是重塑核心金融架构。
报告将稳定币列为代币化金融体系中最薄弱的环节。
至2026年初，稳定币月交易量预计达1.8万亿美元。
国际货币基金组织表示97%的稳定币以美元计价。
报告警告稳定币在市场动荡期间可能脱钩。
国际货币基金组织于2026年4月发布关于代币化金融的政策文件。该报告由金融顾问托比亚斯·阿德里安撰写，指出代币化正在将信任、结算和风险管理转移至共享数字基础设施，而非优化现有体系。
代币化重塑金融基础设施
报告阐释可编程代币将所有权与合规性直接嵌入分布式账本，使风险从机构转移至代码与系统设计层面。代币化货币被划分为存款、受监管稳定币及批发型央行数字货币三类，每类在体系中承担不同的风险分配，而稳定币被确认为代币化架构中最脆弱的节点。
稳定币规模扩张与风险特性
数据显示，稳定币交易量在2018年尚处于低位，于2024至2025年间急剧增长，至2026年初达到每月1.8万亿美元。报告指出此类代币已实质影响货币市场与支付体系，使美元在代币化市场中的使用进一步延伸。
阿德里安分析称，稳定币的性质更接近货币市场基金而非中央银行货币。即使具备全额储备，稳定币仍可能因赎回潮中的流动性压力而脱钩。报告警示传统金融依靠结算延迟应对市场波动的机制，在实现原子结算的代币化环境中将不复存在。
即时结算催生系统性挑战
自动化清算机制可能引发资产抛售的连锁反应，代码漏洞或价格信息误差会加速损失蔓延，导致危机扩散速度远超传统市场。央行支持体系通常按工作日运作，而代币化系统却保持全天候运行，使得作为结算层的稳定币在压力时期将面临即时考验。
报告进一步指出，稳定币连接着代币化市场的各个组件——智能合约、抵押头寸与流动性池均通过其进行结算，一旦脱钩将同步冲击所有关联交易。对于新兴经济体，美元稳定币可能促使资本脱离银行渠道跨境流动，削弱央行应对货币危机的能力。
国际货币基金组织同时关注多平台碎片化问题：流动性分散于不同账本与跨链桥，可能加剧代币化金融体系的系统性压力。
