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要点回顾：私人信贷风险与疲软就业数据打压比特币，但希望之光何在？
机构比特币ETF资金外流与矿商抛售考验着BTC的韧性，然而美联储应对联邦赤字的政策选择，或将为稀缺资产带来转机。
周三，随着前总统特朗普的演讲未能确保伊朗局势缓和，比特币在触及69,000美元后遭遇阻力。演讲引发油价飙升，而除了地缘政治担忧，私人信贷市场的动荡也正冲击着多类市场的投资者信心。
尽管比特币本周成功守住了66,000美元关口，但交易员仍对即将到来的周末下行风险保持警惕，因欧美市场将于周五因复活节休市。
WTI原油（左）与比特币/美元（右）走势对比 来源：TradingView
美国可能采取进一步军事行动的预期推动WTI原油价格突破110美元，引发资金撤离风险资产。周三，美国财政部对规模达2万亿美元的私人信贷市场表示担忧，促使交易员削减比特币与股票敞口。国内外保险监管机构的调查将持续至五月初。
私人信贷市场拉响警报：比特币将作何反应？
管理资产达3070亿美元的另类资产管理公司Blue Owl在周四的股东信中披露，其两支私人信贷基金遭遇“异常赎回请求”。该公司在季度财报电话会议中透露，其信贷对象中超过70%为软件行业企业。基金管理方将赎回上限设定为5%，这为信贷市场增添了新的忧虑。
加剧短期看跌情绪的是美国持续申领失业救济人数激增，截至3月21日当周达184万人，高于前值的182万人。该数据本身对股市并非利空；但正如全球职业介绍机构Challenger, Gray & Christmas所指出的，多数裁员源自企业“将预算转向人工智能投资，从而削减岗位”。
美国联邦总债务（万亿美元，左轴）及其占GDP比重（右轴） 来源：crfb.org
经济活力减弱背景下的经济刺激举措，可能在中长期为比特币价格提供支撑。美国联邦赤字预计在2026年达到惊人的1.9万亿美元，这意味着除注入流动性外政策余地有限，而流动性扩张往往利好稀缺资产。
比特币风险偏好的改善，将是其能否突破75,000美元的关键。近期负面影响主要来自三方面：美国现货比特币ETF的资金净流出、此前专注构建企业储备的公司平仓，以及上市矿企的减持。
美国现货比特币ETF每日净流量（美元） 来源：Farside Investors
自3月24日起，美国比特币ETF已出现4.5亿美元净流出，反映出机构需求疲软。行业当前管理着880亿美元的比特币资产，其中贝莱德的iShares比特币信托（IBIT US）以539亿美元居首，这令交易员担忧进一步抛压。但若比特币能坚守66,000美元附近，资金外流速度有望放缓。
MARA Holdings（MARA US）宣布于3月以远低于其预估成本价出售15,133枚BTC；与此同时，Riot Platforms（RIOT US）据称在周三转移500枚BTC准备出售；Nakamoto Holdings（NAKA US）虽曾表示将继续增持，却也披露出售了284枚BTC。
只要诸如Strategy（MSTR US）与Metaplanet（MTPLF US）等公司持续吸纳部分抛压，投资者便会逐渐认识到比特币是对抗货币供应增长的有效屏障。各国政府将竭力避免经济衰退，即便宏观经济环境恶化，比特币迈向75,000美元的道路依然可能延续。
