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中东局势紧张，加密货币市场陷入横盘
受中东紧张局势升级影响，包括比特币在内的加密货币市场失去方向，陷入横盘整理。此前宏观环境的改善趋势因油价飙升而动摇，导致投资情绪萎缩。
灰度在4月2日（当地时间）的报告中诊断，3月的市场由“战争变量”主导。在伊朗相关冲突扩散前，全球增长复苏和主要央行降息预期已经形成，但随后油价上涨刺激了通胀担忧，再次推高了利率预期。其结果是，整体风险资产承压，加密货币市场也转向观望。
冲突后的市场表现
冲突发生后，市场在高波动性中缺乏明确方向。行情随着头条新闻和油价走势反复急涨急跌。比特币在冲突初期被压制至6万美元中段，随后曾回升至7万美元初段，但在紧张局势长期化和利率压力加大的背景下再次下跌。近期较3月高点下跌约10%，以太坊等其他主要山寨币也同步走弱。
不过，相较于传统资产，其防御性在一定程度上得到确认。冲突爆发后，比特币大体维持横盘格局，并在特定时期跑赢了股市。这显示出其对宏观冲击敏感的同时，也展现了“相对韧性”。
短期展望与中长期动力
灰度预计短期内市场参与者将等待不确定性消退。分析指出，若冲突缓和、能源价格稳定，风险偏好可能迅速恢复；但如果油价持续高位，增长放缓压力可能导致复苏时点延后。
尽管如此，市场内部指标并未完全熄灭。流向现货加密货币投资产品的资金持续不断，期货市场头寸也呈增长趋势，表明“隐藏的风险偏好”得以维持。价格未大幅崩溃而呈现支撑的走势，暗示“或正形成更坚固的底部”。
中长期增长动力仍然被认为有效。尤其是稳定币市场，已从2020年约200亿美元规模快速增长至2025年的3150亿美元水平。仅2025年一年就增长了约1000亿美元，表明在支付、交易及链上金融等广泛领域，以美元为基础的数字资产需求正在扩大。
报告认为，宏观不确定性缓解之时将成为“趋势性反弹”的关键催化剂。同时补充道，当前这样的波动区间，对于为下一轮上涨周期做准备的长期资金而言，也可能成为机会。
