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IMF警示资产代币化：金融结构的变革与潜在风险
国际货币基金组织将资产代币化定义为不仅是技术革新，更是“金融结构的改变”，并向市场发出警告。该组织指出，隐藏在速度与效率背后的新型风险可能动摇整个金融体系。
国际货币基金组织近日在一份研究笔记中分析认为，“代币化”正在改变传统金融的信任、结算和风险管理方式本身。报告特别强调，在银行、资产管理公司、金融基础设施等受监管范围内进行的实物资产代币化，是“发生最重大变革”的领域。
根据国际货币基金组织的观点，代币化并非仅仅是加速金融交易的技术。传统金融的设计通过结算延迟和中介结构来延缓危机扩散并争取干预时间。而基于区块链的代币化则使交易和结算几乎即时完成，提供“24小时流动性”。
问题在于，这种速度会催生新的风险。报告警告称：“流动性需求即时产生，可能导致智能合约错误或数据问题引发连锁反应。”并进一步指出：“当交易、结算、托管和监管都嵌入代码时，监督范围也必须从参与者扩展到系统设计和治理本身。”
报告还将围绕支付手段的竞争格局列为核心议题。主要有三种模式：代币化的银行存款、受监管的稳定币以及面向机构的央行数字货币。它们在稳定性、流动性和控制方面各自具有不同风险。其中，稳定币已发展成为重要的金融基础设施，并在2025年美国相关法案通过后，正加速融入主流金融体系。
国际货币基金组织指出，实物资产代币化的另一风险在于“跨境监管空白”。代币化交易以机器速度在全球范围内执行，但危机应对体系仍局限于国家层面。
报告解释道：“代币化可能动摇以国家为基础的金融体系和法律权限结构。当治理密钥、共识机制、智能合约逻辑等控制手段跨境运作时，单一监管机构将难以介入。”因此，国际货币基金组织强调，需要在国际合作基础上，建立“规范代码本身的法律框架”。
这一警告与市场的快速增长相叠加，更显其重要性。随着贝莱德、富兰克林邓普顿、骏利亨德森等传统金融巨头纷纷推出代币化产品，实物资产代币化市场正迅速扩大。
仅2025年一年，代币化实物资产规模增长超过三倍，美国国债和私募信贷等是主要的代币化对象。行业预计到2026年底，市场规模将达到约151万亿韩元。同时，全球前20大资产管理公司中，预计超过一半将发行实物资产代币化产品。
国际货币基金组织总结认为，代币化在提高金融体系效率的同时，也蕴含着“新的结构性风险”。分析指出，若制度与监管体系跟不上技术发展的步伐，其冲击很可能以不同于以往金融危机的方式显现。
