自选
我的自选
查看全部
市值 价格 24h%
  • 全部
  • 产业
  • Web 3.0
  • DAO
  • DeFi
  • 符文
  • 空投再质押
  • 以太坊
  • Meme
  • 比特币L2
  • 以太坊L2
  • 研报
  • 头条
  • 投资

免责声明:内容不构成买卖依据,投资有风险,入市需谨慎!

Metaplanet首季比特币收购超越MicroStrategy,期权策略优化资金配置。

2026-04-04 20:54:13
收藏

Metaplanet的双层比特币系统解析

一家由日本酒店公司转型为比特币投资机构的Metaplanet,在改为按季度公布比特币购买情况后引起了广泛关注。该公司在2025年第一季度将其永久持有的比特币数量增加了5075枚,平均购买价格约为79898美元。与此同时,知名分析师的详细分析指出,该公司在比特币获取成本上可能已超越被广泛视为企业比特币收购标杆的MicroStrategy。

双层比特币系统的运作模式

据悉,Metaplanet采用两种独立的比特币资金池:一个专门用于产生收益,另一个则用于长期持有比特币头寸。根据分析师Ragnar的说明,这两个资金池严格分离,长期持有的部分在此结构下绝不接触期权合约。

收益资金池通过循环操作现金担保看跌期权和备兑看涨期权来运作。当团队持有现金时,他们会卖出低于当前比特币价格的看跌期权。若比特币价格保持在行权价减去权利金之上,期权将到期作废,团队收取权利金。此过程每周重复,使收益在季度内实现复利增长。

如果比特币价格跌破该阈值,Metaplanet将被行权并以低于市价的价格获得比特币。此时,团队将转向针对这些持仓卖出备兑看涨期权。这些看涨期权要么到期产生更多权利金,要么被行权,使头寸恢复为现金并重启循环。

在季度结束时,团队将累积的比特币转入永久持有资金池。这笔转移标志着比特币正式加入其长期储备,这也是每季度公开宣布的数据。

第一季度数据显示Metaplanet比特币获取成本低于MicroStrategy

第一季度数据更清晰地展现了其表现。Metaplanet在该季度通过期权活动产生了1863万美元的收益。将此收益除以新增的5075枚永久持有比特币,相当于每枚比特币的获取带来了约3671美元的收益。

Ragnar的帖子进一步分解了该数据:从平均购买价79898美元中减去所产生的收益,实际净成本约为每枚比特币76227美元。该数字排除了直接资本投入,仅计算基于期权的收益对获取成本的抵消。

作为对比,MicroStrategy在第一季度以平均80929美元的价格收购了89599枚比特币。这意味着当计入收益时,Metaplanet的每枚比特币净成本低了约4700美元。即使不作此调整,Metaplanet的每枚比特币成本仍低了约1000美元。

Ragnar指出,Metaplanet是在其优先股结构尚待批准的情况下取得这一成果的。分析师补充道,在此分析后,他仍更看好该公司前景,不过他同时说明该帖子内容代表个人推测,有待Metaplanet团队的最终确认。

展开阅读全文
更多新闻